- 23.04.2024 Vjerojatno počinje ciklus pada kamatnih stopa
- 22.04.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXVI
- 23.04.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze porasle, britanski FTSE na rekor...
- 21.04.2024 TJEDNI PREGLED: Svjetske burze pale treći tjedan zaredom, ka...
- 23.04.2024 Čisti vodik u EU uglavnom postoji samo na ′papiru̸...
- 25.04.2024 PRIPAJANJE: HPB Kratkoročni obveznički EUR pripojen HPB Kratkoročnom obvezničkom fondu
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 19.04.2024 ZB conservative - završena početna ponuda
- 12.04.2024 PRIPAJANJE: Fond InterCapital Conservative Balanced pripojen je fondu InterCapital Balanced
- 26.04.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - ožujak 2024.
- 24.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 22.04.2024. - OTP Invest
- 22.04.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXVI
- 16.04.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - ožujak 2024.
- 16.04.2024 Komentar tržišta - ZB Invest - ožujak 2024.
- 26.04.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - ožujak 2024.
- 25.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u minusu
- 25.04.2024 Neto imovina obveznih mirovinskih fondova u ožujku porasla za 379,5 mln eura
- 25.04.2024 PRIPAJANJE: HPB Kratkoročni obveznički EUR pripojen HPB Kratkoročnom obvezničkom fondu
- 24.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi zeleni
- 26.04.2024 Cijene nafte porasle prema 90 dolara, američka ministrica umirila ulagače
- 26.04.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili tjedni dobitak, Atlantic najlikvidniji
- 26.04.2024 ZSE DANAS: Crobexi zeleni, dobitnik u plusu više od 13 posto
- 26.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi skliznuli
- 26.04.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi učvrstili dobitke na tjednoj razini, promet skroman
- 26.04.2024 Uzet oglašavanja katapultirao prihod Alphabeta
- 26.04.2024 Zaba u prvom tromjesečju s dobiti od 135 milijuna eura, skok za 25 posto
- 25.04.2024 Adris grupa će isplatiti dividendu od 2,57 eura po dionici
- 25.04.2024 Ina u prvom tromjesečju s 12 milijuna eura neto dobiti
- 25.04.2024 Neto dobit 6,4 milijuna eura
- 26.04.2024 Bilo bi poželjno sva buduća izdanja obveznica ostanu na domaćem tržištu
- 26.04.2024 Na kraju ožujka u blokadi 211 tisuća građana
- 26.04.2024 Financijska imovina kućanstava u 2023. porasla za 6,2 milijarde eura
- 26.04.2024 Slabo njemačko gospodarstvo ostavlja trag i na tržištu rada
- 26.04.2024 Promet industrije u veljači porastao 2,7 posto na godišnjoj razini
ANALIZA Objavljeno: 25.09.2023
Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXI
Podijeli sadržaj: | ||||
Datum analize: 25/09/2023
TRENUTNO STANJE:
Stvari su sada postale loše. Najgore tržište koje može postojati jeste tržište koje se temelji na nadi. Ako se nada realizira u stvarnosti onda je sve odlično, ali ako se ne realizira ogorčenje uvijek bude teško. Sada nade više nema. FED je jasno rekao da mora držati kamatnu stopu višom duže. Powell nije imao izbora. Zna da rast kamatne stope nosi nestabilniju ekonomiju, ali morao je to napraviti. Cijena benzina raste, a viša cijena benzina nosi višu inflaciju. Problem nije da inflacija naraste malo, ali problem jeste da naraste u trenutku kada je FED objavio da recesije neće biti i svi se nadaju da je restriktivnoj monetarnoj politici kraj.
Problem je što je opća inflacija ispod temeljne. Rast cijene benzina diže opću inflaciju. Ukoliko opća inflacija naraste nekoliko mjeseci za redom i ode iznad temeljne, očekivanja će se poremetiti. Onoga trenutka kada se očekivanja poremete, nakon nekoliko godina inflacije, ljudi će izgubiti povjerenje u FED. Gubitak povjerenja u FED će prije svega destabilizirati tržište državnih obveznica. Nakon toga ostatak događaja će biti očit čak i klonovima u Hrvatskoj.
Ja sam se ovoga slijeda događaja bojao. Takozvani „Scenarij 2" kako sam ga opisao prije par mjeseci. Sve se sada ostvaruje. Svaki puta kada pišem ovaj blog, svaki puta je sve očitije da će stvari postati loše. Nafta ne pada. Raste polako, tako da se polako ugrađuje u inflaciju.
Stanje u kojemu inflacija naraste i ostane iznad 5% duže vremena je ekonomsko stanje koje mnogi nikada nisu vidjeli i u njemu ne mogu funkcionirati. Državama će uskoro postati jasno da novac više nije jeftin i onda će sva predizborna obećanja postati lažna obećanja. Nakon toga imamo dva izbora: ili će doći do radikalne promjene ili će doći do pasiviziranja stanovništva koje će prihvatiti siromašenje. Bez obzira što se dogodi, ja ne planiram loše proći i dozvoliti da me neki blentavci žrtvuju.
Obično se naslađujem s ECB-om i svim njihovim glupostima. Ali sada moram reći da je Christine Legarde na press konferenciji izgledala jadno. Glas joj je bio drhtav, lice umorno i nije mogla jasno reći što hoće. Kamatne stope će rasti, ali neće rasti jer inflacija će biti duža od očekivane, pa ako bude očekivana onda će kamatne stope ostati više. Sličnih nesuvislih rečenica je bilo jako puno. Problem je što je Christinu uhvatilo njeno laganje. Više joj nitko ne vjeruje, iako ovaj puta govori istinu. ECB se mora obračunati s inflacijom, ali ECB ne zna da visoka kamatne stopa ne može smanjiti inflaciju bez sloma ekonomije. Tržišta se ne mogu orijentirati. Na jednoj strani postoji mogućnost da ECB stvarno slomi ekonomiju kako bi se smanjila inflacija, ali sve više ljudi počinju vjerovati da se ekonomija može slomiti, ali inflacija ne. U takvom stanju monetarna politika ECB-a nije ništa drugo nego destruktivna.
Nije da sam iznenađen. Više puta sam govorio o problemima monetarne politike koju provodi ECB, sada kada je svima to postalo očito, jedino što mogu reći je da će svi dobiti što su zaslužili. Sada treba platiti cijenu destrukcije.
Hipoteza o Kinezima, BRIC državama i nafti je sada potvrđena. Očito je da Kinezi nastoje ekonomski, a onda i politički oslabiti zapad. Zato nafta mora rasti, inflacija mora rasti i zapadne ekonomije moraju slabiti. Na žalost kada te vode klaunovi onda dobiješ cirkus.
Centralne banke nisu shvatile da se je svijet promijenio. Nisu shvatile tko je na drugoj strani, nisu shvatile da se struktura ekonomija nepovratno promijenila, nisu shvatile da burza mora biti odraz ekonomije, a ne ekonomija burze.
Soros je bio u pravu o tržišnom fundamentalizmu. Barak Obama se je fokusirao na burzu kako bi digao samopouzdanje Amerikanaca nakon velike krize. Biden je to napravio ponovo. Mislio je da ako burza ode gore da će sve biti u redu. Da će „Putinova inflacija" nestati sama od sebe i da nema više što brinuti. Naravno to nije bilo točno. To nikada nije moglo biti točno.
Problemi su puno dublji nego što sam mislio. Zabrinjava me da se procesi odvijaju brže nego što sam planirao. Morati ću napraviti velike prilagodbe kako bih bio u toku s vremenom. To nije nemoguće, ali tražiti će jako puno truda.
Indeksi su prošli značajnu korekciju. Sada se nalaze na tehnički osjetljivim razinama. Moguće je da se ovdje malo zadrže i onda nakon nezaposlenosti ili ide još jedan krak nade prema gore ili počinjeno tonuti u bear market. Sve će ovisiti o nafti. Naravno da postoji mogućnost da će nafta u sljedećih nekoliko tjedana pasti 10$, ali ta mogućnost je svakim danom sve manja.
HIPOTEZE I PREDVIĐANJA:
Sada kada je sve očitije da smo u scenariju 2 onda moram razmisliti koje točno hipoteze postaviti. Tržište još uvijek nije krenulo u točno određenom smjeru tako da mi se isplati čekati.
TAKTIKE I STRATEGIJE:
Bio sam kratak indekse, obveznice, euro prije FED-a. Uzeo sam dobit malo pre rano. Na kraju tjedna sam likvidirao većinu kratkoročnih pozicija.
Većina pozicija mi je kratkorčnim korporativnim obveznicama. Nešto sam kratak i dionice. Kupio sam A50 jer je partija rekla da burza treba rasti, a partija ne laže kod takvih stvari.
Podijeli sadržaj: | ||||
- 23.04.2024 Vjerojatno počinje ciklus pada kamatnih stopa
- 22.04.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXVI
- 23.04.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze porasle, britanski FTSE na rekor...
- 21.04.2024 TJEDNI PREGLED: Svjetske burze pale treći tjedan zaredom, ka...
- 23.04.2024 Čisti vodik u EU uglavnom postoji samo na ′papiru̸...
- 25.04.2024 PRIPAJANJE: HPB Kratkoročni obveznički EUR pripojen HPB Kratkoročnom obvezničkom fondu
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 19.04.2024 ZB conservative - završena početna ponuda
- 12.04.2024 PRIPAJANJE: Fond InterCapital Conservative Balanced pripojen je fondu InterCapital Balanced
- 26.04.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - ožujak 2024.
- 24.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 22.04.2024. - OTP Invest
- 22.04.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXVI
- 16.04.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - ožujak 2024.
- 16.04.2024 Komentar tržišta - ZB Invest - ožujak 2024.
- 26.04.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - ožujak 2024.
- 25.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u minusu
- 25.04.2024 Neto imovina obveznih mirovinskih fondova u ožujku porasla za 379,5 mln eura
- 25.04.2024 PRIPAJANJE: HPB Kratkoročni obveznički EUR pripojen HPB Kratkoročnom obvezničkom fondu
- 24.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi zeleni
- 26.04.2024 Cijene nafte porasle prema 90 dolara, američka ministrica umirila ulagače
- 26.04.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili tjedni dobitak, Atlantic najlikvidniji
- 26.04.2024 ZSE DANAS: Crobexi zeleni, dobitnik u plusu više od 13 posto
- 26.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi skliznuli
- 26.04.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi učvrstili dobitke na tjednoj razini, promet skroman
- 26.04.2024 Uzet oglašavanja katapultirao prihod Alphabeta
- 26.04.2024 Zaba u prvom tromjesečju s dobiti od 135 milijuna eura, skok za 25 posto
- 25.04.2024 Adris grupa će isplatiti dividendu od 2,57 eura po dionici
- 25.04.2024 Ina u prvom tromjesečju s 12 milijuna eura neto dobiti
- 25.04.2024 Neto dobit 6,4 milijuna eura
- 26.04.2024 Bilo bi poželjno sva buduća izdanja obveznica ostanu na domaćem tržištu
- 26.04.2024 Na kraju ožujka u blokadi 211 tisuća građana
- 26.04.2024 Financijska imovina kućanstava u 2023. porasla za 6,2 milijarde eura
- 26.04.2024 Slabo njemačko gospodarstvo ostavlja trag i na tržištu rada
- 26.04.2024 Promet industrije u veljači porastao 2,7 posto na godišnjoj razini