Tjedan je započeo poprilično uzbudljivo s deviznom intervencijom kojom HNB prodao bankama 180,2 milijuna eura povlačeći iz sustava oko 1,35 milijardi kuna. Potom je uslijedila najava izvanredne sjednice središnje banke s ciljem povećanja stope obvezne pričuve s 13 na 14 posto. Odluka će stupiti na snagu 12. listopada, kod obračuna pričuve za rujansko obračunsko razdoblje. Ovom mjerom središnja banka povući će iz bankovnog sustava oko 3,1 milijardu kuna (2,6 milijardi u kunskom i 0,5 milijardi u deviznom dijelu obvezne pričuve). Povlačenje viška likvidnosti iz sustava poduzima se radi stabiliziranja tečaja kune prema euru, odnosno ublažavanja deprecijacijskih pritisaka na kunu čime je ponovno potvrđena doseljenost monetarne politike u održavanju stabilnosti tečaja.

Potražnja za kunskim viškovima likvidnosti na tržištu novca tijekom tjedna je rasla, a kamatne stope reagirale su porastom. Aukcija trezorskih zapisa protekla je uz nešto manji interes investitora i rast prinosa u rasponu 10 do 22 bb (izraženiji kod jednogodišnjih dospijeća) pa su oba trezorska zapisa s jednogodišnjim dopijećem premašila razinu od 4 posto. I kod izdanja kunskih trezorskih zapisa i kod trezorskih zapisa uz valutnu klauzulu ostvareni iznos emisije (od 405 milijuna kuna odnosno 29,3 milijuna eura) bio je manji od planiranog izdanja (500 milijuna kuna te 30 milijuna eura), ali i ovotjednog dospijeća duga po izdanim kratkoročnim vrijednosnicama.

Prema pokazateljima likvidnosti HNB-a kunska likvidnost u sustavu i dalje se nalazi na relativno visokim razinama od preko 4 milijarde kuna, što svakako utječe na stabilizaciju kamatnih stopa. Inače ZIBOR svih dospijeća u skladu s spomenutim događanjima zabilježio je porast. U tjednu pred nama Ministarstvo financija najavilo je novu aukciju trezorskih zapisa unatoč činjenici što nema dospijeća, ali potrebe države zasigurno su visoke. Na tržištu novca očekujemo stabilizaciju, odnosno manji pritisak na rast kamatnih stopa.

Nakon što se tržišni tečaj približio razini od 7,52 kune za euro, na domaćem deviznom tržištu prodajom deviza intervenirao je HNB-a. Tečaj je kliznuo prema 7,49 kuna za euro, razine oko koje se trgovalo i tijekom ostatka tjedna. Na tržištu je i dalje prisutna postojana potražnja za devizama od strane korporativnog i bankovnog sektora.

U idućem razdoblju očekujemo zadržavanje tečaja oko sadašnjih razina uz postojanu potražnju za devizama od strane korporativnog sektora, kojemu u zadnjem tromjesečju dospijeva 2,1 mlrd eura inozemnih obveza. S druge strane stabilizaciji tečaja trebalo bi pridonijeti izdavanje trezorskih zapisa uz valutnu klauzulu te očekivanja da će HNB zasigurno reagirati na deviznom tržištu kako bi u slučaju potrebe obuzdao značajnije promjene tečaja. Prosječan tečaj za cijelu 2011. godinu mogao bi biti približno 7,42 kune za euro dok bi kraj godine kuna u odnosu na eura trebala zaključiti na razinama oko7,47 kuna za euro.