- 12.05.2024 TJEDNI PREGLED: Svjetske burze porasle, očekuje se smanjenje...
- 12.05.2024 TJEDNI PREGLED: Dolar ojačao prema košarici valuta, ponajviš...
- 14.05.2024 Strana ulaganja u Njemačkoj na novoj rekordnoj razini
- 14.05.2024 Cijene nafte bez većih oscilacija u odnosu na dan ranije
- 14.05.2024 U Podravci dosad najveća sadnja povrća i sjetva kukuruza
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 17.01.2024 Oporezivanje kapitalnih dobitaka za 2023. godinu
- 18.12.2023 Kroz raznolikost do uspjeha
- 22.11.2023 Kako se određuje prinos na obveznice?
- 17.05.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - travanj 2024.
- 16.05.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - travanj 2024.
- 16.05.2024 Komentar tržišta - ZB Invest - travanj 2024.
- 14.05.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 13.05.2024. - OTP Invest
- 07.05.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 06.05.2024. - OTP Invest
- 17.05.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi rasli
- 17.05.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - travanj 2024.
- 16.05.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 15.05.2024 Mirovinski fondovi - U plusu većina Mirexa
- 14.05.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 17.05.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili tjedni dobitak, Adris najlikvidniji
- 17.05.2024 ZSE DANAS: Crobexi dan završili različitih predznaka uz uvećan promet
- 17.05.2024 Cijene nafte oslabile na kraju tjedna
- 17.05.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi na putu tjednog dobitka od oko 1 posto
- 17.05.2024 EU tržišta OTVARANJE: Ulagači oprezni, indeksi blago pali
- 16.05.2024 EasyJet smanjio gubitak u prvom polugodištu
- 15.05.2024 RWE s nižom dobiti na početku godine
- 15.05.2024 E.ON povećao dobit u prvom tromjesečju
- 10.05.2024 Dobit MOL-a prije oporezivanja pala 29 posto na godišnjoj razini
- 08.05.2024 Slaba proizvodnja vozila gurnula njemačkog proizvođača dijelova u gubitak
- 17.05.2024 Hrvatska i Saudijska Arabija dogovorile izbjegavanje dvostrukog oporezivanja
- 17.05.2024 Reddit i OpenAI najavljuju suradnju
- 17.05.2024 Rekordna inflacija natjerala Britance na štednju
- 17.05.2024 Porast indijsko-ruske trgovine nije privremeni fenomen
- 17.05.2024 Inflacija u travnju 3,7 posto
ANALIZA Objavljeno: 20.06.2022
Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XXXVIII
Podijeli sadržaj: | ||||
TRENUTNO STANJE:
Christine Legarde je napravila sve krivo što je mogla napraviti i sada je jasno da je EMU kao slaba antilopa koju će pojesti lavovi. Oduvijek sam znao da će se isplatiti činjenica da sam se popeo na vrh prehrambenoga lanca.
Točno sam predvidio da će ECB agresivno krenuti u napad na inflaciju. Christine Lagarde je napravila najgoru moguću stvar koju je mogla napraviti. Imala je samo jednu šansu: morala je izaći pred svijet, priznati da je pogriješila i moliti za oprost. Tada bi možda mogla sačuvati kredibilitet, ali ovako je kasno. Događaji su krenuli tokom koji se više ne može promijeniti.
Legarde je svima lagala i sada mora platiti cijenu. Vrlo je važno razumjeti slijed događaja. Legarde se ponašala kao političarka, prvo je koalirala sa inflacijom negirajući njeno postojanje i potencijalne probleme. Onda je u četvrtak 09.06. razvrgnula koaliciju i krenula u napad. Rekla je da će u srpnju ECB dići kamatnu stopu nakon što je prije dva mjeseca rekla da „ECB neće dizati kamatnu stopu značajno dugačak period vremena nakon što prestane kupovati obveznice".
Također sam bio u pravu da EU banke su u potpunosti nepripremljene za dizanje kamatne stope i da nitko ništa neće napraviti dok objave ne postanu službene. Naravno kada je najavljeno dizanje kamatne stope sve brane su popustile i tržište obveznica je kolapsiralo. Sve po planu. Uvijek sam tvrdio da je najbolje imati posla s amaterima koji misle da su profesionalci: greške su im uvijek iste.
Samo tri radna dana kasnije čak je i ECB-u postalo jasno da je stanje alarmantno i da moraju nešto napraviti. Pa su sazvali hitan sastanak kako bi svima objasnili da neće napraviti ništa, ali rade na nečemu što će smanjiti razlike u kamatnim stopama. Plan je da dio obveznica koji istekne zamjene za obveznica onih država koje trebaju smanjenje kamatnih stopa. Na primjer, istekne obveznica Nizozemske, a onda ECB ne kupi ponovo obveznicu. Plan je toliko loš i pogrešan da to vide svi koji trguju obveznicama, samo ECB to ne vidi.
Evo dva razloga zašto plan ECB-a ne može uspjeti:
- Različite države imaju različite deficite i potrebe za financiranjem. Tu je također i pitanje mase. Italija je velika, Litva, Latvija i Estonija su male. ECB više nema kapaciteta spašavati bankrotirane države.
- Plan traži povećanje talijanskih obveznica u bilanci ECB-a, a za to postoji granica. Ako se ta granica makne onda će ECB javno priznati da postoji samo kako bi financirao Italiju i Francusku, a to onda nije unija, niti zajednica prijateljskih država nego silovanje malih na uštrb velikih.
Hedge fondovi su sada napravili najpametniju moguću stvar. Povukli su se sa tržišta i omogućili ministarstvima financija i ECB-au da ispucaju svu svoju municiju. Sada će se spredovi smanjiti i stvoriti će se privid da je ECB-ova intervencija uspjela. Onda ide novi vala napada.
S druge strane Atlantika Powell je napravio sve kako je trebalo. Iako je digao kamatnu stopu za 0,75%, što je po meni previše i nepotrebno, tržište dionica je napravilo dno. Ako, i samo ako, to dno izdrži onda je korekcija gotova. Do sada me FED nije iznevjerio, ali za sve postoji prvi puta.
Nafta je pala skoro 10$ u petak. Prvi call spread sam likvidirao oko 0. Sada kada sam stavio drugi imam gubitke. Ozbiljno razmišljam da uđem u futures ugovor u nafti, ali to je malo previše za moj apetit rizika.
Ostala tržišta nisam pretjerano gledao pa sam propustio rast kineskih dionica, ali uvijek ima drugih prilika.
HIPOTEZE I PREDVIĐANJA:
Sve se odvija po planu, za mene dobro, za ekonomije EMU loše. Stanje na tržištu mi sada omogućuje da napravim dvije nove hipoteze.
Sklon sam napraviti slabu hipotezu vezanu za SAD:
Hipoteza 1: korekcija indeksa u SAD-u je završila.
Hipotezu ću testirati tako što ću se nakrcati opcijama na FATMAN-a.
Hipoteza 2: Ministarstvo financija SAD-a će nagnuti krivulju prinosa tako što će promijeniti ročnu strukturu izdanja.
Ovo je jako opasna hipoteza. Za testiranje traži posebnu konstrukciju u futuresima na krivulju prinosa SAD-a, ali načelno imam ideje što napraviti.
TAKTIKE I STRATEGIJE:
Trgovanje mi je bilo veličanstveno. Trgovao sam obveznicama prema dolje, onda sam uzeo dio dobiti. Vratio se nazad u poziciju i onda ponovo jahao sve prema dolje. Kada je ECB najavila hitan sastanak sve sam likvidirao i sada mogu uživati u povratima.
Imao sam i različite pozicije u indeksima u SAD-u i EU. Također sam kupio američku 30-ogidšnju obveznicu i euro na samom dnu.
Sve pozicije sam sada likvidirao. Nakon ovako velikoga pomaka i zarade potrebno je smiriti glavu i planirati, a ne raditi.
Pripremam dionice koje želim imati ili preko dionica ili preko opcija. Posebno sada kada je unaprijedi P/E na S&P indeksu oko 15. tržište je takvo kakvo jeste, a ja sam u sjajnoj poziciji, imam dobit i likvidnost. Ništa ne moram raditi ako ne želim. Ovo je dobar trenutak da vježbam strpljenje.
Ukratko biti ću neaktivan i praviti ću planove.
Doc. dr. sc. Neven Vidaković, prof. v.š.
Odricanje od odgovornosti: Ovo je osobna analiza. Autor upravlja vlastitim portfeljem koji koristi derivate i financijski polugu. Ovaj tekst je osvrt na trenutno stanje na tržištu i ne predstavlja investicijski savjet. Investiranje u financijske instrumente nosi rizike s kojima investitori trebaju biti upoznati. Autor također aktivno trguje tako da su sve navedene pozicije privremene i lako promjenjive. Opisane koje autor ima u svom portfelju se odnose na pojedini instrument. Autor izloženost može napraviti preko stvarnoga ili derivatskoga instrumenta. Metodologija analize se temelji na tehničkoj, fundamentalno i analizi sentimenta tržišta. Analize su proizvod samoga autora i temelje se isključivo na javno dostupnim podatcima. Analize trećih strana su eksplicitno citirane ako se spominju u tekstu. Konstrukcija teksta koristi osnove znanstvene metode kako ih je definirao Karl Popper.Podijeli sadržaj: | ||||
- 12.05.2024 TJEDNI PREGLED: Svjetske burze porasle, očekuje se smanjenje...
- 12.05.2024 TJEDNI PREGLED: Dolar ojačao prema košarici valuta, ponajviš...
- 14.05.2024 Strana ulaganja u Njemačkoj na novoj rekordnoj razini
- 14.05.2024 Cijene nafte bez većih oscilacija u odnosu na dan ranije
- 14.05.2024 U Podravci dosad najveća sadnja povrća i sjetva kukuruza
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 17.01.2024 Oporezivanje kapitalnih dobitaka za 2023. godinu
- 18.12.2023 Kroz raznolikost do uspjeha
- 22.11.2023 Kako se određuje prinos na obveznice?
- 17.05.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - travanj 2024.
- 16.05.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - travanj 2024.
- 16.05.2024 Komentar tržišta - ZB Invest - travanj 2024.
- 14.05.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 13.05.2024. - OTP Invest
- 07.05.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 06.05.2024. - OTP Invest
- 17.05.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi rasli
- 17.05.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - travanj 2024.
- 16.05.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 15.05.2024 Mirovinski fondovi - U plusu većina Mirexa
- 14.05.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 17.05.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili tjedni dobitak, Adris najlikvidniji
- 17.05.2024 ZSE DANAS: Crobexi dan završili različitih predznaka uz uvećan promet
- 17.05.2024 Cijene nafte oslabile na kraju tjedna
- 17.05.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi na putu tjednog dobitka od oko 1 posto
- 17.05.2024 EU tržišta OTVARANJE: Ulagači oprezni, indeksi blago pali
- 16.05.2024 EasyJet smanjio gubitak u prvom polugodištu
- 15.05.2024 RWE s nižom dobiti na početku godine
- 15.05.2024 E.ON povećao dobit u prvom tromjesečju
- 10.05.2024 Dobit MOL-a prije oporezivanja pala 29 posto na godišnjoj razini
- 08.05.2024 Slaba proizvodnja vozila gurnula njemačkog proizvođača dijelova u gubitak
- 17.05.2024 Hrvatska i Saudijska Arabija dogovorile izbjegavanje dvostrukog oporezivanja
- 17.05.2024 Reddit i OpenAI najavljuju suradnju
- 17.05.2024 Rekordna inflacija natjerala Britance na štednju
- 17.05.2024 Porast indijsko-ruske trgovine nije privremeni fenomen
- 17.05.2024 Inflacija u travnju 3,7 posto