- 10.05.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili tjedni gubitak, Croatia osig...
- 10.05.2024 Baterije sve češći uzrok požara
- 10.05.2024 OPEC signalizira tješnju suradnju sa skupinom nezavisnih pro...
- 10.05.2024 Novi poslovi za europsko tržište vrijedni 9,2 milijuna eura
- 10.05.2024 Kina i SAD zadržali cijene nafte iznad 84 dolara
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 17.01.2024 Oporezivanje kapitalnih dobitaka za 2023. godinu
- 18.12.2023 Kroz raznolikost do uspjeha
- 22.11.2023 Kako se određuje prinos na obveznice?
- 14.05.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 13.05.2024. - OTP Invest
- 07.05.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 06.05.2024. - OTP Invest
- 06.05.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXVII
- 30.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 29.04.2024. - OTP Invest
- 26.04.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - ožujak 2024.
- 14.05.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 14.05.2024 MIROVINCI TJEDNO: Treći tjedan zaredom obilježili fondovi s rastom vrijednosti udjela
- 13.05.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u plusu
- 13.05.2024 TJEDNI PREGLED: Treći tjedan zaredom prevladali fondovi s pozitivnim rezultatom
- 07.05.2024 MIROVINCI TJEDNO: I ovaj tjedan prevladali fondovi s rastom vrijednosti udjela
- 15.05.2024 ZSE INTRADAY: Uz mršav promet, Crobexi pali
- 15.05.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze rastu uoči izvješća o inflaciji u SAD-u
- 15.05.2024 ZSE OTVARANJE: Očekuje se mirno trgovanje, stagnacija Crobexa
- 15.05.2024 AZIJSKA TRŽIŠTA: Većina burzi prati rast Wall Streeta
- 15.05.2024 WALL STREET: Indeksi porasli, premda inflacija ne popušta
- 15.05.2024 RWE s nižom dobiti na početku godine
- 15.05.2024 E.ON povećao dobit u prvom tromjesečju
- 10.05.2024 Dobit MOL-a prije oporezivanja pala 29 posto na godišnjoj razini
- 08.05.2024 Slaba proizvodnja vozila gurnula njemačkog proizvođača dijelova u gubitak
- 07.05.2024 UniCredit s većim prihodom i dobiti na početku godine
- 15.05.2024 Pad europske industrijske proizvodnje u ožujku za jedan posto
- 15.05.2024 IEA ublažio prognozu rasta potražnje za naftom, OPEC ostaje pri ranijoj procjeni
- 15.05.2024 Građevinskih dozvola manje nego lani
- 15.05.2024 EK znatno povećao prognozu rasta hrvatskog BDP-a
- 15.05.2024 SAD upozorio Raiffeisen zbog poslovanja s Rusijom
ANALIZA Objavljeno: 14.09.2021
Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XVIII
Podijeli sadržaj: | ||||
Datum analize: 13/09/2021
TRENUTNO STANJE:
Prema zadnjem izvještaju od 7/9/2021 stanje na računu Ministarstva financija SAD-a je 207 milijardi dolara. S obzirom da su novine u Hrvatskoj počele pisati o tome kako SAD ide prema bankrotu znači da je situacija stvarno ozbiljna. Stanje na računu također jasno govori da ako se sutra ujutro makne limit SAD će u sljedećih 30 dana morati izdati minimalno 400 milijardi dolara obveznica. Sa svakim danom ta brojka će biti sve veća i pad cijena obveznica zbog povećanja ponude će biti veći.
ECB je najavio malo smanjenje kupnje obveznica iako za to nema razloga, osim jednoga: koordiniraju sa FED-om. U tome slučaju kratke pozicije u obveznicama imaju još više smisla.
Mene je nakon objave ECB-a više zanimalo tržište obveznica. Početkom tjedna tri obveznice koje pratim (10-ogodišnja talijanska i njemačka i 30-ogodšnja SAD-a) su padale. Onda su nakon objave naglo odskočile da bi u petak ponovo pale. Ovo se jedino može interpretirati kao jasan trend prema dolje.
Iako trenutno imam pozicije u obveznicama, radi se o kratkoročnim opcijama, ne o dugoročnim pozicijama. Te kratkoročne pozicije imam iz pozicije pesimizma, bez objektivnoga fundamentalnoga ili tehničkoga opravdanja da će obveznice u sljedeća dva tjedna pasti. Do kraja godine pad obveznica uzrokovan fundamentima meni ima smisla, ali pad u sljedeća dva tjedna je manje moguć posebno ako dođe do korekcije na tržištu. Gdje će obveznice otići sve do sjednice FOMC-a ne znam, nakon toga stvari će biti jasnije. Deficiti plus smanjenje kupnje od strane centralnih banaka, posebno u SAD-u, znače pad obveznica, ali moguća korekcija burze može značiti i rast. Kako nemam predviđanja jednostavno sam radi diversifikacije portfelja kupio put opcije. Isti je razlog i zašto nemam naftu i zlato. Ne mogu jasno predvidjeti što će se dogoditi.
Dolar je ojačao što je uvijek znak da će biti problema. Bitcoin je također pao što je jasan znak povlačenja likvidnosti.
Kretanje S&P indeksa je bilo posebno indikativno. Indeks je pao oko 2% od vrha, ali je također padao 5 dana za redom. Nije se ostvario obrazac ove godine: par dana žestokoga pada i onda rast. Mislim da će doći do prave korekcije. Ovaj puta više od 5% i ne samo to nego se sentiment na tržištu promijenio do sada je vladalo „kupi pad", ali kada velike banke kažu da je vrh, kada guverneri FED-a počnu prodavati, kada FED prestaje (smanjuje) povećanje kupnje obveznica, kada se veliki rast zarada već ostvario teško je argumentirano se nadati velikom rastu burzovnih indeksa.
Najveća bojazan je mali volumen. Za sada nitko baš ne kupuje, ali nitko niti ne prodaje. Ako dođe do nagle prodaje kao što je bilo u petak 10/09/2021 onda je moguće da imamo „long squeez" gdje će sve duge pozicije koje su kasno ušle i koje imaju pologu morati izaći. Tada bi imali veliki pad u par dana.
Izbori u Njemačkoj se približavaju. To će biti ključan trenutak koji će napraviti nešto s DAX-om koji je već mjesecima u stabilnom kanalu. Ne planiram zauzeti nikakve pozicije prije izbora. Možda nakon izbora.
HIPOTEZE I PREDVIĐANJA:
Predviđanje: U sljedeća dva tjedna tržište će imati korekciju. Samo je pitanje da li će biti mala korekcija od 5% ili velika od više od 10% što bi značilo pad.
Tržište je jako zbunjeno i na snazi je sukob nekoliko kontradiktornih hipoteza:
- FED neće ili će puno kasnije od očekivanoga (sljedeće godine) prestati kupovati obveznice
- Inflacija je tranzitorna pa robe trebaju padati
- Inflacija nije tranzitorna, pa robe trebaju rasti
- Kupi pad „buy the dip" je još uvijek dominantna strategija za ulaganje ove godine
- SAD će lako preći preko političkih problema vezanih za limit duga, fiskalna ekspanzija garantira mogućnost za značajan rast dionice i ove i sljedeće godine.
Mogu postaviti novu hipotezu: na tržištu vlada jako puno silnica koje se lome i ne mogu kreirati trend.
Ova hipoteza jeste očita, ali jasno pokazuje kreirani nered. Ja osobno nemam investicijskih hipoteza osim što očekujem tehnički pad tržišta u obliku ozbiljne korekcije. Sve pozicije koje imam su preko jeftinih put opcija i spredova tako da ne moram riskirati puno ako nisam u pravu.
TAKTIKE I STRATEGIJE:
Trenutno imam put opcije na talijansku i njemačku 10-ogidišnju obveznicu, američku 30-ogidšnju obveznicu, euro. Za indeks (S&P 500) sam se umjesto futures ugovora prebacio na kratkoročne opcije. Uspio sam dobiti spredove od 100 bodova za cijenu od 20 - 30 bodova tako da imam jako veliku mogućnost dobiti i mali rizik. Imam i put opciju na kukuruz, ako sve padne, pasti će i dobra. Kao što sam rekao ove pozicije su više test hipoteze da je zbunjeno tržište nego značajnoga uvjerenja u kretanje tržišta.
Naglo poboljšanje ekonomskih brojki i pad volatilnost će jasno značiti da indeksi idu prema gore. U tome slučaju ću se vratiti u long future ugovore.
Doc. dr. sc. Neven Vidaković, prof. v.š.
Odricanje od odgovornosti: Ovo je osobna analiza. Autor upravlja vlastitim portfeljem koji koristi derivate i financijsku polugu. Ovaj tekst je osvrt na trenutno stanje na tržištu i ne predstavlja investicijski savjet. Investiranje u financijske instrumente nosi rizike s kojima investitori trebaju biti upoznati. Autor također aktivno trguje tako da su sve navedene pozicije privremene.Podijeli sadržaj: | ||||
- 10.05.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili tjedni gubitak, Croatia osig...
- 10.05.2024 Baterije sve češći uzrok požara
- 10.05.2024 OPEC signalizira tješnju suradnju sa skupinom nezavisnih pro...
- 10.05.2024 Novi poslovi za europsko tržište vrijedni 9,2 milijuna eura
- 10.05.2024 Kina i SAD zadržali cijene nafte iznad 84 dolara
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 17.01.2024 Oporezivanje kapitalnih dobitaka za 2023. godinu
- 18.12.2023 Kroz raznolikost do uspjeha
- 22.11.2023 Kako se određuje prinos na obveznice?
- 14.05.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 13.05.2024. - OTP Invest
- 07.05.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 06.05.2024. - OTP Invest
- 06.05.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXVII
- 30.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 29.04.2024. - OTP Invest
- 26.04.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - ožujak 2024.
- 14.05.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 14.05.2024 MIROVINCI TJEDNO: Treći tjedan zaredom obilježili fondovi s rastom vrijednosti udjela
- 13.05.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u plusu
- 13.05.2024 TJEDNI PREGLED: Treći tjedan zaredom prevladali fondovi s pozitivnim rezultatom
- 07.05.2024 MIROVINCI TJEDNO: I ovaj tjedan prevladali fondovi s rastom vrijednosti udjela
- 15.05.2024 ZSE INTRADAY: Uz mršav promet, Crobexi pali
- 15.05.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze rastu uoči izvješća o inflaciji u SAD-u
- 15.05.2024 ZSE OTVARANJE: Očekuje se mirno trgovanje, stagnacija Crobexa
- 15.05.2024 AZIJSKA TRŽIŠTA: Većina burzi prati rast Wall Streeta
- 15.05.2024 WALL STREET: Indeksi porasli, premda inflacija ne popušta
- 15.05.2024 RWE s nižom dobiti na početku godine
- 15.05.2024 E.ON povećao dobit u prvom tromjesečju
- 10.05.2024 Dobit MOL-a prije oporezivanja pala 29 posto na godišnjoj razini
- 08.05.2024 Slaba proizvodnja vozila gurnula njemačkog proizvođača dijelova u gubitak
- 07.05.2024 UniCredit s većim prihodom i dobiti na početku godine
- 15.05.2024 Pad europske industrijske proizvodnje u ožujku za jedan posto
- 15.05.2024 IEA ublažio prognozu rasta potražnje za naftom, OPEC ostaje pri ranijoj procjeni
- 15.05.2024 Građevinskih dozvola manje nego lani
- 15.05.2024 EK znatno povećao prognozu rasta hrvatskog BDP-a
- 15.05.2024 SAD upozorio Raiffeisen zbog poslovanja s Rusijom