- 12.05.2024 TJEDNI PREGLED: Svjetske burze porasle, očekuje se smanjenje...
- 12.05.2024 TJEDNI PREGLED: Dolar ojačao prema košarici valuta, ponajviš...
- 14.05.2024 Strana ulaganja u Njemačkoj na novoj rekordnoj razini
- 14.05.2024 Cijene nafte bez većih oscilacija u odnosu na dan ranije
- 14.05.2024 U Podravci dosad najveća sadnja povrća i sjetva kukuruza
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 17.01.2024 Oporezivanje kapitalnih dobitaka za 2023. godinu
- 18.12.2023 Kroz raznolikost do uspjeha
- 22.11.2023 Kako se određuje prinos na obveznice?
- 17.05.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - travanj 2024.
- 16.05.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - travanj 2024.
- 16.05.2024 Komentar tržišta - ZB Invest - travanj 2024.
- 14.05.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 13.05.2024. - OTP Invest
- 07.05.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 06.05.2024. - OTP Invest
- 17.05.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi rasli
- 17.05.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - travanj 2024.
- 16.05.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 15.05.2024 Mirovinski fondovi - U plusu većina Mirexa
- 14.05.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 17.05.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili tjedni dobitak, Adris najlikvidniji
- 17.05.2024 ZSE DANAS: Crobexi dan završili različitih predznaka uz uvećan promet
- 17.05.2024 Cijene nafte oslabile na kraju tjedna
- 17.05.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi na putu tjednog dobitka od oko 1 posto
- 17.05.2024 EU tržišta OTVARANJE: Ulagači oprezni, indeksi blago pali
- 16.05.2024 EasyJet smanjio gubitak u prvom polugodištu
- 15.05.2024 RWE s nižom dobiti na početku godine
- 15.05.2024 E.ON povećao dobit u prvom tromjesečju
- 10.05.2024 Dobit MOL-a prije oporezivanja pala 29 posto na godišnjoj razini
- 08.05.2024 Slaba proizvodnja vozila gurnula njemačkog proizvođača dijelova u gubitak
- 17.05.2024 Hrvatska i Saudijska Arabija dogovorile izbjegavanje dvostrukog oporezivanja
- 17.05.2024 Reddit i OpenAI najavljuju suradnju
- 17.05.2024 Rekordna inflacija natjerala Britance na štednju
- 17.05.2024 Porast indijsko-ruske trgovine nije privremeni fenomen
- 17.05.2024 Inflacija u travnju 3,7 posto
BURZE, DIONICEObjavljeno: 28.03.2013
Crobex raste jer se burzovni ulagači danas klade na budući rast
Podijeli sadržaj: | ||||
Dva pokušaja oporavka
Crobex je u posljednje četiri godine već imao dva slična pokušaja proboja, ali nijedan nije proizveo novo bikovsko tržište. Prvi oštar zaokret zabilježen je kad i drugdje u svijetu, u ožujku 2009. I dok su svjetska dionička tržišta od tada nastavila rasti i ušla u novi bikovski trend, u kojem su i sada, Crobex je negdje zapeo. Domaći dionički indeks danas je otprilike na razinama na kojima je bio u svibnju 2009. Razlog je jasan: dok se svijet ubrzano opravljao od Velike recesije, Hrvatska iz nje gotovo nije ni izašla, pa su burze precizno odražavale taj razvoj.
Drugi pokušaj uspostavljanja novog trenda zabilježen je potkraj 2010. i početkom 2011., kad je glavni okidač za rast Crobexa bilo nadmetanje domaćih mirovinskih fondova s Molom oko preostalih Ininih dionica. I u tom slučaju, međutim, rast nije bio održiv i tržište se relativno brzo ispuhalo. Što nas čeka ovaj put? Svatko tko se bavi dionicama zna da se ne može predvidjeti kretanje tržišta, no mogu se procijeniti neki faktori.
Ovdje se najprije nameće stanje hrvatskoga gospodarstva. Dostupni podaci govore da je ono u dubokoj krizi, što bi prema svakodnevnoj logici značilo da je trenutačan rast cijena dionica špekulativan i neodrživ. Burza se, međutim, vodi drugom logikom: oporavak gospodarstva ne navješćuje rast dionica, nego je obrnuto. Investitori u dionice, naime, ne vrednuju sadašnjost, nego odluke donose na temelju očekivanja. Ako su optimistični, kupuju dionice; ako su pesimistični prodaju ih. Zbog toga se poslovni i dionički ciklus kreću s vremenskim odmakom jedan od drugoga - kretanje dioničkih indeksa je jedan od prvih, ranih signala koji pokazuje u kojem će smjeru krenuti gospodarstvo (dionice kao glavni pokazatelj, naravno, nisu nepogrešive, poznata je izjava Paula Samuelsona: ‘Burza je predvidjela devet od posljednjih pet recesija').
Dionice su mrtve!
Dakle, sasvim je normalno da burza bilježi rast prije ekonomije; čak i da je gospodarski oporavak počeo danas, mi bismo to iščitali iz ekonomskih pokazatelja tek za nekoliko mjeseci. Iako ne možemo znati je li rast hrvatskih dionica dugoročno održiv, loša gospodarska situacija nije faktor kojim se može osporiti eventualno novo bikovsko tržište - svaki je novi bikovski ciklus bilo gdje u svijetu iznenadio i profesionalce, i medije, i javnost jer je počeo dok je ekonomija još bila ‘u konopcima'.
S tim je povezano i opće psihološko stajalište prema ulaganjima u dionice. Osim što je prosječni ulagač u svim relevantnim medijima svakodnevno izložen lošim vijestima iz ekonomije, uspomena na teške gubitke iz 2008. i 2009. još je relativno svježa (Crobex je pao za gotovo 80 posto). Ta kombinacija stvara psihološko izrazito negativno ozračje za ulaganje, pa i do tipičnu tranzicijskue sumnju da su to sve prijevara i špekulacija. Međutim, upravo pesimistično i nepovjerljivo okružje kad većina zazire od dionica idealno je tlo za početak novoga bikovskog tržišta. To je obrazac koji se teško može kvantificirati, ali ponavlja se diljem svijeta. Paradni je primjer naslovnica Business Weeka iz 1979: ‘The Death of Equities!' (‘Dionice su mrtve!') prije početka najvećeg i najduljeg rasta cijena dionica u SAD-u u povijesti.
Skupe dionice
S fundamentalnog su aspekta ozbiljnijargumenti protiv novoga dugoročnog uzleta dionica. Hrvatske dionice mjerene Crobexom (čak i kad izdvojimo velike gubitnike kao što su Dalekovod, Petrokemija i Ingra) na osnovi poslovnih rezultata iz 2012. imaju prosječni P/E (tržišna cijena u dobiti po dionici) od otprilike 30, dakle prilično su skupe. Većina istraživanja potvrđuje tezu da visoka razina multipli kao što je P/E dugoročno izaziva negativne ili niske prinose. To bi trebalo sugerirati da domaće dionice više nemaju prostora za rast. Ipak, nije isto ako P/E naraste do tih razina nakon nekoliko godina snažna bikovskog tržišta (kao što je to bilo u Hrvatskoj 2007. ) ili dok je ekonomija u recesiji. Naime, u recesiji je sasvim uobičajeno da dobit pada brže od cijena. Zato trenutačna ‘skupoća' hrvatskih dionica kao argument protiv njihova daljnjeg rasta gubi dio uvjerljivosti.
Jedna od ključnih pretpostavki za početak novoga bikovskog tržišta jest postojanje snažna inicijalnog potiska, odnosno cjenovnog momentuma koji dionice katapultira iz stanja obamrlosti u nov pozitivni trend. Svako je novo bikovsko tržište počelo takvom cjenovnim provalom dok je malotko vjerovao u to, dakle u uvjetima ne mnogo različitim od opisanih. Za otkrivanje momentuma rabe se uglavnom tehnički parametri analize cijena. Komplet takvih pokazatelja testiran u Hrvatskoj i na razvijenim te ‘emerging'-tržištima u posljednjih dvadesetak godina podupire tezu da zadnji cjenovni porast Crobexa signalizira početak novoga bikovskog ciklusa. Izvorište toga cjenovnog potiska možemo naći u većem angažmanu stranoga portfeljnog kapitala zbog skorašnjeg ulaska zemlje u EU. Ništa čudno jer su posljednja dva bikovska tržišta u Hrvatskoj (kada dionice nitko nije htio ni pipnuti) pokrenuli upravo stranci i dali im potreban momentum: ujesen 1999. zbog očekivane promjene režima i otvaranja dotad poluizolirane zemlje i 2004. nakon službenog dobivanja statusa zemlje kandidatkinje za ulaz u EU. Možda danas svjedočimo ponavljanju tog obrasca. Problem je s tim tehničkim pristupom što šalje i ‘loše' signale. Zato ulagači koji se koriste isključivo momentumom za ulaz u tržište s njega moraju izaći ako ti isti parametri pokažu da je inercija nestala.
Na kraju još samo treba spomenuti da je glavno gorivo burze bila i ostala gotovina, odnosno njezina cijena. Iako su kamatne stope u Hrvatskoj i dalje na višim razinama nego u razvijenim zemljama, nisu ni blizu razine koja bi zadovoljila riziku imalo sklonog ulagača. Zato bi prije ili poslije trebalo očekivati rast interesa za rizičnije oblike ulaganja, kao što su dionice.
Diskontiranje budućnosti
Dakle, očito i mjerljivo poboljšanje ekonomije, pobljšanje općeg raspoloženja potrošača i proizvođača te niske valuacije nisu nužne pretpostavke za rađanje novoga bikovskog tržišta. Ako ulagači čekaju konačnu potvrdu u tim varijablama, vjerojatno će propustiti dobar dio novoga pozitivnog trenda. Burza se bavi diskontiranjem budućnosti, što znači da kretanje cijena na njoj prethodi i najavljuje kretanje u realnoj ekonomiji. U tom smislu analiza tehničkih parametara kao što je momentum cijena sigurno može pomoći u otkrivanju rane faze bikovskog tržišta, no treba biti na oprezu jer ako razvoj ne potvrdi rast cijena dionica, momentum će nestati, a tržište se ponovno korigirati.
Članak nije poziv na kupnju i/ili prodaju dionica ni na kupnju i/ili prodaju otvorenih dioničkih investicijskih fondova. Autor je s 15. ožujka 2012. vlasnik dionica ADRS-P-A, ATGR-R-A, DDJH-R-A, ERNT-R-A, KOEI-R-A, KORF-R-A, LEDO-R-A, VDKT-R-A, VIRO-R-A i VPIK-R-A.
Dr.sc. Denis Alajbeg, suvoditelj diplomskog studija MBA Financije i bankarstvo na ZŠEM-u
Podijeli sadržaj: | ||||
- 12.05.2024 TJEDNI PREGLED: Svjetske burze porasle, očekuje se smanjenje...
- 12.05.2024 TJEDNI PREGLED: Dolar ojačao prema košarici valuta, ponajviš...
- 14.05.2024 Strana ulaganja u Njemačkoj na novoj rekordnoj razini
- 14.05.2024 Cijene nafte bez većih oscilacija u odnosu na dan ranije
- 14.05.2024 U Podravci dosad najveća sadnja povrća i sjetva kukuruza
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 17.01.2024 Oporezivanje kapitalnih dobitaka za 2023. godinu
- 18.12.2023 Kroz raznolikost do uspjeha
- 22.11.2023 Kako se određuje prinos na obveznice?
- 17.05.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - travanj 2024.
- 16.05.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - travanj 2024.
- 16.05.2024 Komentar tržišta - ZB Invest - travanj 2024.
- 14.05.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 13.05.2024. - OTP Invest
- 07.05.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 06.05.2024. - OTP Invest
- 17.05.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi rasli
- 17.05.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - travanj 2024.
- 16.05.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 15.05.2024 Mirovinski fondovi - U plusu većina Mirexa
- 14.05.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 17.05.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili tjedni dobitak, Adris najlikvidniji
- 17.05.2024 ZSE DANAS: Crobexi dan završili različitih predznaka uz uvećan promet
- 17.05.2024 Cijene nafte oslabile na kraju tjedna
- 17.05.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi na putu tjednog dobitka od oko 1 posto
- 17.05.2024 EU tržišta OTVARANJE: Ulagači oprezni, indeksi blago pali
- 16.05.2024 EasyJet smanjio gubitak u prvom polugodištu
- 15.05.2024 RWE s nižom dobiti na početku godine
- 15.05.2024 E.ON povećao dobit u prvom tromjesečju
- 10.05.2024 Dobit MOL-a prije oporezivanja pala 29 posto na godišnjoj razini
- 08.05.2024 Slaba proizvodnja vozila gurnula njemačkog proizvođača dijelova u gubitak
- 17.05.2024 Hrvatska i Saudijska Arabija dogovorile izbjegavanje dvostrukog oporezivanja
- 17.05.2024 Reddit i OpenAI najavljuju suradnju
- 17.05.2024 Rekordna inflacija natjerala Britance na štednju
- 17.05.2024 Porast indijsko-ruske trgovine nije privremeni fenomen
- 17.05.2024 Inflacija u travnju 3,7 posto
- Izdavanje / kupnja udjela u fonduSve dokumente i upute primit ćete e-mailom.
Usluga je besplatna. - Zamjena udjela među fondovimaSve dokumente i upute primit ćete e-mailom.
Usluga je besplatna. - Otkup / prodaja udjela u fonduSve dokumente i upute primit ćete e-mailom.
Usluga je besplatna. - Pitajte nasObratite nam se ako trebate dodatne odgovore i objašnjenja. Investicijske savjete ne dajemo.
(na kraju Q1 - 2024)
- Dionički
- Mješoviti
- Obveznički
- Kratkoročni obv.
Fond | Prinos | Riz. | Portfelj | Prinosi | Kupi | ||
Erste Quality Equity | +12,06% | 5 | |||||
InterCapital Global Technology - klasa B | A | +11,60% | 5 | ||||
OTP indeksni | A | +11,36% | 4 |
Fondovi | Trajanje akcije | Info |
InterCapital Nova Europa - ulazna naknada | AKCIJA do 30.06. | |
Ulazna naknada neće biti naplaćena ulagačima koji pravovremeno dostave potpunu dokumentaciju i čija uplata pristigne na IBAN fonda od 15.04.2021. do 30.06.2024., zaključno do 24:00.
InterCapital Nova Europa Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela |
||
OTP Absolute - ulazna naknada | AKCIJA do 30.06. | |
Ulazna naknada neće biti naplaćena ulagačima koji pravovremeno dostave potpunu dokumentaciju i čija uplata pristigne na IBAN fonda od 01.02.2022. do 30.06.2024., zaključno do 14:00.
OTP Absolute Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela |
||
OTP indeksni i OTP Meridian 20 - ulazna naknada | AKCIJA do 30.06. | |
Ulazna naknada neće biti naplaćena ulagačima koji pravovremeno dostave potpunu dokumentaciju i čija uplata pristigne na IBAN fonda od 01.04.2022. do 30.06.2024., zaključno do 14:00.
OTP indeksni Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela OTP Meridian 20 Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela |
||
A1 - ulazna naknada | AKCIJA do 31.12. | |
Društvo je donijelo odluku o nenaplaćivanju ulazne naknade za 2024. godinu.
A1 Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela |
||
Eurizon fondovi - ulazna naknada | AKCIJA do opoziva | |
Ulazna naknada neće biti naplaćena ulagačima koji dostave potpunu dokumentaciju i čija uplata pristigne na IBAN fonda. Navedeno vrijedi do opoziva.
Eurizon HR Flexible 30 fond Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela Eurizon HR Conservative 10 fond Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela Eurizon HR International Multi Asset fond Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela |
||
Eurizon HR Equity fond - izlazna naknada | AKCIJA do opoziva | |
Prilikom otkupa udjela izlazna naknada se umanjuje te za sva ulaganja do 12 mjeseci iznosi 1,00 posto umjesto prospektom propisanih 2,00 posto. Za ulaganja duža od 12 mjeseci izlazna naknada se ne naplaćuje, iznosi 0,00 posto. Navedeno vrijedi za ulagače koji pri kupnji udjela dostave potpunu dokumentaciju i čija uplata pristigne na IBAN fonda od 19.07.2023. do opoziva.
Eurizon HR Equity fond Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela |
||
InterCapital fondovi - ulazna naknada 0,00% | AKCIJA do opoziva | |
Za izdavanje udjela u navedenim fondovima putem portala Hrportfolio ulazna naknada iznosi 0,00 posto, od 01.01.2022. do opoziva.
Za sva ulaganja putem trajnog naloga započeta u vrijeme akcije ukida se ulazna naknada tijekom cijelog razdoblja ugovorenog trajnim nalogom. Odluka o akciji InterCapital Bond Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela InterCapital Dollar Bond Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela InterCapital Balanced Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela InterCapital SEE Equity Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela InterCapital Global Equity Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela InterCapital Global Technology Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela |
||
InterCapital fondovi - trajni nalog | AKCIJA do opoziva | |
Društvo InterCapital Asset Management donijelo je odluku o ukidanju ulazne naknade za sva ulaganja putem trajnog naloga, koja se odnosi na sve fondove kojima upravlja ICAM. Sva ulaganja putem trajnog naloga zaprimljena putem portala Hrportfolio, započeta u razdoblju trajanja akcije oslobođena su ulazne naknade tijekom cijelog razdoblja ugovorenog trajnim nalogom. Odluka o akciji
Svi InterCapital fondovi Usporedba fondova Kupnja udjela u fondu |
||
InterCapital Income Plus - ulazna naknada 0,50% | AKCIJA do opoziva | |
Za izdavanje udjela putem portala Hrportfolio u InterCapital Income Plus fondu ulazna naknada je umanjena s 1,00 posto na 0,50 posto, do opoziva.
Za sva ulaganja putem trajnog naloga započeta u vrijeme akcije ukida se ulazna naknada tijekom cijelog razdoblja ugovorenog trajnim nalogom. Odluka o akciji InterCapital Income Plus Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela |
||
ZBI fondovi - ulazna naknada 0,00% | AKCIJA do opoziva | |
Za izdavanje udjela u navedenim fondovima ulazna naknada iznosi 0,00 posto, od 14.11.2022. do opoziva.
Prospekt i pravila ZB Invest Funds krovnog UCITS fonda ZB CEE Equity Podaci o fondu Ključne informacije - KIID ZB conservative 20 Podaci o fondu Ključne informacije - KIID ZB Asia Podaci o fondu Ključne informacije - KIID ZB euroaktiv Podaci o fondu Ključne informacije - KIID ZB Future 2025 Podaci o fondu Ključne informacije - KIID ZB Future 2030 Podaci o fondu Ključne informacije - KIID ZB Future 2040 Podaci o fondu Ključne informacije - KIID ZB Future 2055 Podaci o fondu Ključne informacije - KIID ZB Portfolio 70 Podaci o fondu Ključne informacije - KIID ZB global 50 Podaci o fondu Ključne informacije - KIID ZB trend Podaci o fondu Ključne informacije - KIID |
Indeks | Vrijeme | Vrijednost | Bod +/- | % | Graf |
CROBEX* | 17.05. 16:00 | 2825,63 | 3,29 |
0,12 |
|
CROBEX10* | 17.05. 16:00 | 1703,34 | -2,51 |
-0,15 |
|
CROBEX10tr* | 17.05. 16:00 | 1879,24 | -2,74 |
-0,15 |
|
ADRIAprime* | 17.05. 16:00 | 1945,51 | 11,01 |
0,57 |
|
CROBISTR* | 17.05. 16:31 | 174,1221 | 0,05 |
0,03 |
|
CROBIS* | 17.05. 16:31 | 96,4749 | 0,02 |
0,02 |
Dionica | Zadnja | Promjena | Promet |
DLKV | 2,56 € |
7,56% |
394.942,66 € |
ADRS2 | 61,00 € |
0,33% |
247.075,60 € |
ERNT | 208,00 € |
0,48% |
110.956,00 € |
PODR | 158,00 € |
0,00% |
95.883,00 € |
RIVP | 5,14 € |
0,00% |
67.624,90 € |
HT | 30,50 € |
0,00% |
56.707,00 € |
ZABA | 17,90 € |
1,70% |
45.850,45 € |
7BET | 14,45 € |
1,33% |
38.698,70 € |
KODT | 1.550,00 € |
0,00% |
29.570,00 € |
KODT2 | 1.540,00 € |
0,65% |
29.270,00 € |
Redovni dionički promet: | 1.238.623,66 € |
Redovni obveznički promet: | 4.997,68 € |
Sveukupni promet: | 1.547.706,34 € |