- 25.03.2024 ZSE DANAS: Crobexi pali na početku tjedna, promet umanjen
- 24.03.2024 TJEDNI PREGLED: Svjetske burze na rekordnim razinama, očekuj...
- 25.03.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXIV
- 24.03.2024 TJEDNI PREGLED: Dolar ojačao prema košarici valuta drugi tje...
- 25.03.2024 TJEDNI PREGLED: Odličan tjedan za fondove, dobitnici u fokus...
- 01.03.2024 PRIPAJANJE - InterCapital pripaja InterCapital Conservative Balanced
- 17.01.2024 Oporezivanje kapitalnih dobitaka za 2023. godinu
- 18.12.2023 Kroz raznolikost do uspjeha
- 22.11.2023 Kako se određuje prinos na obveznice?
- 21.11.2023 Portfelj 60/40: Balans između rasta i sigurnosti
- 27.03.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 26.03.2024. - OTP Invest
- 25.03.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXIV
- 25.03.2024 Dionički indeks S&P500 testirao novi povijesni maksimum!
- 20.03.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - veljača 2024.
- 19.03.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 18.03.2024. - OTP Invest
- 28.03.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi rasli
- 27.03.2024 Mirovinski fondovi - U minusu većina Mirexa
- 26.03.2024 Neto imovina obveznih mirovinskih fondova nadomak 21 mlrd eura
- 26.03.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u minusu
- 26.03.2024 MIROVINCI TJEDNO: Treći tjedan zaredom prevladali fondovi s pozitivnim rezultatom
- 28.03.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi povećali gubitke na tjednoj razini
- 28.03.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze blago porasle
- 28.03.2024 ZSE OTVARANJE: Crobexi na putu tjednih gubitaka
- 28.03.2024 AZIJSKA TRŽIŠTA: Burze porasle, dolar stabilan
- 28.03.2024 WALL STREET: Indeksi porasli nakon tri dana pada
- 27.03.2024 Američka središnja banka potvrdila rekordni gubitak u 2023.
- 19.03.2024 Skok prihoda Xiaomija na kraju 2023.
- 18.03.2024 Erste banka ostvarila 219 mln eura dobiti na krilima rasta kamatnih prihoda
- 15.03.2024 Njemački nekretninski div u gubitku od gotovo sedam mlrd eura
- 13.03.2024 Skok godišnje dobiti i prihoda vlasnika Zare
- 28.03.2024 Visoke cijene na financijskim tržištima rizik za britanski sustav
- 28.03.2024 Dodijeljeni ugovori za javnu turističku infrastrukturu vrijedni 106 milijuna eura
- 28.03.2024 Plin i struja u Njemačkoj u drugoj polovini 2023. znatno skuplji nego prije rata
- 28.03.2024 Umjetna inteligencija ′guta′ struju
- 28.03.2024 Promet industrije veći za 0,3 posto
ADDIKO INVEST Objavljeno: 12.01.2017
Komentar tržišta - Addiko Invest - prosinac 2016.
Podijeli sadržaj: | ||||
Tijekom prosinca održana je jedna aukcija Trezorskih zapisa MFIN. Ostvareni prinos ponovno je ostvario minimume i to na razini od 0,65%. Tako je proteklo točno godinu dana od početka pada prinosa na TZ MFIN kada je prinos po prvi puta pao sa 1,5% (gdje je bio od listopada 2014) na 1,47% koliko je iznosio u prosincu 2015. Pad su krajem prosinca zabilježili ZIBORi svih dospijeća. Jednogodišnji je ZIBOR pao na 0,96% što je najniže u 2016 godini dok je onaj prekonoćni pao na 0,25%. Pad prinosa na TZ MFIN kao i ZIBORa nastavio se i u prvim danima 2017 godine.
Kao i dosad, pozitivni makroekonomski podaci te ekspanzivna monetarna politika od strane HNB-a uzrok su nastavku trenda pada prinosa koji je započeo početkom godine. Okidač za preokret prinosa prvenstveno može biti povećana razina inflacije koja se trenutno nalazi na razinama od 0,2%. Iako se još uvijek ne radi o niti približno značajnoj stopi, treba na umu imati da je ista u kolovozu iznosila -1,5% tako da je trend svakako snažan.
Investicijska politika Addiko Cash fonda će se i nadalje bazirati na ulaganjima u trezorske zapise RH i depozite kod poslovnih banaka u skladu sa strogim kriterijima fokusiranim na kvalitetu poslovanja izdavatelja.
Addiko Conservative i tržišta obveznica
je donio povoljne vjetrove za strano i domaće tržište obveznica. Globalna EUR izdanja su tako zabilježila rast od 0,5% (+3,3% u godini), dok je domaće tržište zabilježilo rast od 0,2% (+8,6% u godini). Addiko Conservative je mjesec završio rastom od 0,9% (+4,3% u godini).
Podrška centralnih banaka tj. ECB-a i dalje ostaje glavna potpora stranom obvezničkom tržištu, a posredno i domaćem. Stoga, i ovaj rast treba gledati u kontekstu pada koji se dogodio mjesec prije kada smo pisali da se ponovo mogu pronaći kvalitetna korporativna izdanja sa višim kreditnim rejtingom od onoga RH i to uz viši prinos. Danas je ponovno taj zadatak nešto teži. Što se pak domaćeg tržišta tiče na kojem HNB također provodi ekspanzivnu monetarnu politiku iako manje agresivnu od one ECB-ove, osnovni faktor rasta bit će u smanjenju „spreada" na domaće i njemačke (bezrizične) obveznice. Poboljšanje izgleda kreditnog rejtinga temeljem nešto boljeg gospodarskog rasta od očekivanog te manjem deficitu svakako su pozitivni signali. Sve to pred 2017. godinu u kojoj dospjeva 1,5m mlrd USD obveznica izdanih uz 6,25% kamata, 4mlrd HRK obveznica izdanih uz 6,25% te 5,5 mlrd HRK izdanih uz 4,75% kamata. Posljednje desetgodišnje izdanje izdano je uz kamatu od 4,25% s tim da ono sada nosi prinos niži od 3,0%. U svakom slučaju, ukoliko se ovi trendovi nastave, možemo očekivati znatno jeftinije zaduživanje na stranom ali i na domaćem tržištu. Niži trošak financiranja svakako će otvoriti prostora za daljnje smanjenje deficita. Za daljnji značajniji pad prinosa RH obveznica morat ćemo vidjeti i još značajnije i ambicioznije reforme koje bi rast gospodarstva usmjerila na stope značajno više od trenutnih.
Investicijska politika Addiko Conservative fonda nešto je više naklonjenija domaćem tržištu s obzirom na pozitivne makroekonomske podatke. Fokus na kvaliteti izdavatelja ostaje permanentni imperativ.
Addiko Balanced
Slijedom opisanih kretanja te ostvarenih povrata dioničkih i obvezničkih tržišta (v. Addiko conservative i Addiko Growth) udjeli Addiko Balanced fonda su u studenom ostvarili promjenu vrijednosti od 2,2% (+5,5% u godini, u EUR).
Pri tom je rastu uglavnom pridonijela dionička komponenta dok su obveznice u pravilu stagnirale.
Detaljniji pregled događanja i očekivanja za idući period na dioničkom i obvezničkom tržištu opisan je kod Addiko Growth i Addiko Conservative fondova.
Investicijska politika Addiko Balanced fonda i dalje je neutralna (oko 55% strukture imovine fonda čine dionice), reflektirajući tako nastavak globalnog gospodarskog rasta ali i opreznost. Što se tiče pod-alokacija, unutar dioničkog portfelja dominiraju dionice razvijenih tržišta, što je, u manjoj mjeri, slučaj i u obvezničkom portfelju.
Addiko Growth i tržišta dionica
I prosinac je donio nastavak rasta vrijednosti većine dioničkih tržišta. Tako je globalno tržište raslo 2,7% (+10,7% u godini), dok je domaće praktički stagniralo padom od -0,4 (+22,3% u godini). Addiko Growth je pak ostvario porast vrijednosti udjela u prosincu i to od 2,5% (+5,2% u godini).
Ovaj rast je u stvari nastavak mini trendova pokrenutih u studenom izborom g. Trumpa za novog predsjednika SAD-a. Kako smo već i ranije pisali radi se o očekivanjima tržišnih sudionika o novim infrastrukturnim radovima, nižim porezima, repatrijacijom novca američkih korporacija, kao i o osjetno lakšoj regulativi za banke. Sve to ima uistinu stvarnog potencijala da poveća vrijednost kompanija izloženih američkom tržištu, gdje je manji očekivani porez na dobit (s 35% na 15%) očiti primjer. No, naravno sve se to još mora i potvrditi kroz konkretne odluke koje se tek trebaju usvojiti. Negativna posljedica ovih poteza je evidentna fiskalna ekspanzija, što pak dovodi do viših kamata a potom i na smanjenje gospodarskih aktivnosti prvenstveno kroz manju atraktivnost novih investicija. Premda je to teško sporiti, svejedno je ocjena većine tržišnih kibica da su predloženi potezi na kraju neto pozitivni za gospodarstvo SAD-a, a time, po inerciji, i za većinu drugih. Uz to, vrijedi spomenuti da je američki Fed na svojoj posljednjoj sjednici u prosincu podigao referentnu kamatnu stopu za 0,25% (s raspona 0,25-0,50% na 0,50-0,75%) ocijenivši pri tom da je ekonomija dovoljno ojačala da se kamate mogu početi normalizirati (razina od oko 3,0% se pri tom smatra normalnom). Premda takvi potezi često dovode do jače korekcije, ovaj puta ista je izostala.
Što se tiče rizika koje vidimo u narednom periodu, većina ih se svodi na one geopolitičke naravi. Novi američki predsjednik se tako tek treba dokazati, a u EU je pred nama niz izbora koji mogu na vlast dovesti snage koje često dovode u pitanje opstojnost EU kao takve. Sve to stvara neizvjesnost što je u pravilu najveći neprijatelj investitora te će zbog toga vjerojatno mnogi biti ′pod ručnom′.
Naši potezi u tom kontekstu će se i dalje voditi u prvom redu kvalitetom pojedinih tvrtki čije dionice razmatramo za kupnju. Smatramo da takve posebne firme, koje imaju dugoročno održive konkurentske prednosti, mogu uspješno prebroditi sve krize te nastaviti povećavati svoju vrijednost. Uz to, povećana količina gotovog novca ostaje i dalje, premda smo istu nešto smanjili tokom proteklih mjeseci.
Izvor: Addiko Invest
Podijeli sadržaj: | ||||
- 25.03.2024 ZSE DANAS: Crobexi pali na početku tjedna, promet umanjen
- 24.03.2024 TJEDNI PREGLED: Svjetske burze na rekordnim razinama, očekuj...
- 25.03.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXIV
- 24.03.2024 TJEDNI PREGLED: Dolar ojačao prema košarici valuta drugi tje...
- 25.03.2024 TJEDNI PREGLED: Odličan tjedan za fondove, dobitnici u fokus...
- 01.03.2024 PRIPAJANJE - InterCapital pripaja InterCapital Conservative Balanced
- 17.01.2024 Oporezivanje kapitalnih dobitaka za 2023. godinu
- 18.12.2023 Kroz raznolikost do uspjeha
- 22.11.2023 Kako se određuje prinos na obveznice?
- 21.11.2023 Portfelj 60/40: Balans između rasta i sigurnosti
- 27.03.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 26.03.2024. - OTP Invest
- 25.03.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXIV
- 25.03.2024 Dionički indeks S&P500 testirao novi povijesni maksimum!
- 20.03.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - veljača 2024.
- 19.03.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 18.03.2024. - OTP Invest
- 28.03.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi rasli
- 27.03.2024 Mirovinski fondovi - U minusu većina Mirexa
- 26.03.2024 Neto imovina obveznih mirovinskih fondova nadomak 21 mlrd eura
- 26.03.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u minusu
- 26.03.2024 MIROVINCI TJEDNO: Treći tjedan zaredom prevladali fondovi s pozitivnim rezultatom
- 28.03.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi povećali gubitke na tjednoj razini
- 28.03.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze blago porasle
- 28.03.2024 ZSE OTVARANJE: Crobexi na putu tjednih gubitaka
- 28.03.2024 AZIJSKA TRŽIŠTA: Burze porasle, dolar stabilan
- 28.03.2024 WALL STREET: Indeksi porasli nakon tri dana pada
- 27.03.2024 Američka središnja banka potvrdila rekordni gubitak u 2023.
- 19.03.2024 Skok prihoda Xiaomija na kraju 2023.
- 18.03.2024 Erste banka ostvarila 219 mln eura dobiti na krilima rasta kamatnih prihoda
- 15.03.2024 Njemački nekretninski div u gubitku od gotovo sedam mlrd eura
- 13.03.2024 Skok godišnje dobiti i prihoda vlasnika Zare
- 28.03.2024 Visoke cijene na financijskim tržištima rizik za britanski sustav
- 28.03.2024 Dodijeljeni ugovori za javnu turističku infrastrukturu vrijedni 106 milijuna eura
- 28.03.2024 Plin i struja u Njemačkoj u drugoj polovini 2023. znatno skuplji nego prije rata
- 28.03.2024 Umjetna inteligencija ′guta′ struju
- 28.03.2024 Promet industrije veći za 0,3 posto