- 11.04.2024 EU tržišta OTVARANJE: Ulagači oprezni uoči sjednice ECB-a
- 11.04.2024 Njemački graditelji traže od vlade 23 milijarde eura za rješ...
- 12.04.2024 Cijene nafte porasle nadomak 92 dolara, ulagači prate stanje...
- 11.04.2024 Europske kompanije traže domaća rješenja za usluge u oblaku
- 12.04.2024 HROTE objavio natječaj za OIE vrijedan gotovo 260 milijuna e...
- 12.04.2024 PRIPAJANJE: Fond InterCapital Conservative Balanced pripojen je fondu InterCapital Balanced
- 17.01.2024 Oporezivanje kapitalnih dobitaka za 2023. godinu
- 18.12.2023 Kroz raznolikost do uspjeha
- 22.11.2023 Kako se određuje prinos na obveznice?
- 21.11.2023 Portfelj 60/40: Balans između rasta i sigurnosti
- 16.04.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - ožujak 2024.
- 16.04.2024 Komentar tržišta - ZB Invest - ožujak 2024.
- 16.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 15.04.2024. - OTP Invest
- 09.04.2024 Regionalna tržišta kapitala - Rumunjska
- 08.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 08.04.2024. - OTP Invest
- 16.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u minusu
- 16.04.2024 MIROVINCI TJEDNO: Tjedan obilježili fondovi s pozitivnim rezultatom
- 15.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi rasli
- 15.04.2024 TJEDNI PREGLED: Tjedan obilježili fondovi s pozitivnim rezultatom
- 12.04.2024 PRIPAJANJE: Fond InterCapital Conservative Balanced pripojen je fondu InterCapital Balanced
- 16.04.2024 Cijene nafte ispod 90 dolara
- 16.04.2024 ZSE DANAS: Crobexi crveni, promet umanjen
- 16.04.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi prate pad svjetskih burzovnih indeksa
- 16.04.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze pale više od 1 posto
- 16.04.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - ožujak 2024.
- 16.04.2024 Oštar pad prihoda Ericssona u prvom tromjesečju
- 12.04.2024 Njemački proizvođač baterija u problemima
- 11.04.2024 EBRD u plusu u 2023.
- 04.04.2024 2023. je bila sva u znaku rasta
- 04.04.2024 Intelova proizvodnja čipova gomila gubitke
- 16.04.2024 Končar D&ST predložio isplatu 131 posto veće dividende nego lani
- 16.04.2024 CIAK grupa preuzima dvije tvrtke
- 16.04.2024 Europske banke žele status strateškog sektora
- 16.04.2024 Šest tvrtki zainteresirano za kupnju 3. maja Rijeka 1905
- 16.04.2024 Inflacija u ožujku 4,1 posto
ADDIKO INVEST Objavljeno: 05.04.2017
Komentar tržišta - Addiko Invest - ožujak 2017.
Podijeli sadržaj: | ||||
Tijekom ožujka održane su tri aukcije Trezorskih zapisa RH. Sve tri aukcije ostvarile su prinos od 0,45% što predstavlja novi pad te novi povijesni minimum za jednogodišnje TZ. Podsjetnika radi, na aukciji u veljači, prinos je iznosio 0,5% dok je u ožujku prošle godine iznosio 1,5%. ZIBORi dužih dospijeća u ožujku su također zabilježili pad, tako je onaj jednogodišnji kraj mjeseca završio na razinama od 0,6% u odnosu na 0,67% krajem veljače. Prekonoćni ZIBOR nije se znatnije mijenjao te se kreće na razinama od oko 0,2%. Napomene radi, jednogodišnji se ZIBOR tijekom većeg dijela prošle godine kretao na razinama nešto većim od 1,0%.
Kao i dosad, pozitivni makroekonomski podaci, fiskalna reforma te ekspanzivna monetarna politika od strane HNB-a uzrok su nastavku trenda pada prinosa koji je započeo početkom prošle godine. No situacija oko Agrokora bi kamate mogla ipak nešto podići, makar kratkoročno.
Investicijska politika Addiko Cash fonda će se i nadalje bazirati na ulaganjima u trezorske zapise RH i depozite kod poslovnih banaka u skladu sa strogim kriterijima fokusiranim na kvalitetu poslovanja izdavatelja.
Addiko Conservative i tržišta obveznica
Strano i domaće tržište tijekom ožujka kretali su se u istom, na žalost, negativnom smjeru. Globalna EUR izdanja su tako zabilježila pad od 0,5% (-0,9% u godini). Domaće tržište mjesec je završilo padom od 1,0% (+1,4% u godini). Addiko Conservative je mjesec završio padom od 0,8% (+1,7% u godini).
Dok na stranom tržištu ne možemo govoriti o bilo čemu osim o klasičnoj blagoj korekciji nakon prošlomjesečnog rasta, na domaćem obvezničkom tržištu situacija je krajem mjeseca postala znatno dinamičnija. Naime, poteškoće u kojima se Agrokor našao predstavljaju rizik od daljnjeg širenja krize prvenstveno na dobavljače, a potom i na ostatak ekonomije što bi, barem privremeno, moglo usporiti gospodarski oporavak. U srednjem i dugom roku, ovo je ipak prilika da se riješe neki strukturni problemi domaće ekonomije. Također, pozitivnim u cijeloj situaciji smatramo da se ovaj rasplet događa upravo u vremenu izrazito ekspanzivne monetarne politike ECBa i HNBa te gospodarskog rasta što bi značajno trebalo pomoći u rješavanju ove situacije. Ipak, s obzirom na kratkoročne rizike smanjili smo izloženost RH obveznicama sve dok situacija ne dobije neke jasnije obrise. Istovremeno povećali smo izloženost stranom obvezničkom tržištu i izdavateljima (prvenstveno korporativnim) koji uz viši kreditni rejting od onoga RH nude za trenutne uvjete sasvim solidan prinos, te gotovom novcu.
Stoga,upravo u ovim trenutcima, naš permanentni fokus na kvaliteti izdavatelja dobiva na dodatnom značaju budući da nam omogućava da izbjegnemo ovakve krize (izloženosti prema Agrokoru nismo imali). U narednom razdoblju s povećanom količinom gotovog novca, promatrat ćemo rasplet domaće situacije i tražiti bolje prilike na stranom tržištu.
Addiko Balanced
Slijedom opisanih kretanja te ostvarenih povrata dioničkih i obvezničkih tržišta (v. Addiko Conservative i Addiko Growth) udjeli Addiko Balanced fonda su u ožujku ostvarili promjenu vrijednosti od -0,7% (+2,3% u godini, u EUR).
Pri tom je padu uglavnom pridonijela obveznička komponenta, posebice domaći dio iste.
Detaljniji pregled događanja i očekivanja za idući period na dioničkom i obvezničkom tržištu opisan je kod Addiko Growth i Addiko Conservative fondova.
Investicijska politika Addiko Balanced fonda ostaje neutralna (oko 55% strukture imovine fonda čine dionice), reflektirajući tako nastavak globalnog gospodarskog rasta ali i opreznost. Što se tiče pod-alokacija, unutar dioničkog portfelja dominiraju dionice razvijenih tržišta, što je, u manjoj mjeri, slučaj i u obvezničkom portfelju.
Addiko Growth i tržišta dionica
Nakon energičnog porasta u veljači, ožujak je na globalnim tržištima protekao u znaku umjerenog rasta od +0,6% (+5,4% u godini). Zato se za uzbuđenja - negativne vrste - pobrinulo domaće tržište koje se korigiralo za čak -10,6% (+1,2% u godini). Addiko Growth je u tom kontekstu zabilježio blagi pad od -0,6% (+3,2% u godini).
Kao što svi zasigurno znamo, proteklih tjedana svjedočili smo de facto bankrotu domaćeg proizvodno-trgovačkog giganta Agrokora. S obzirom da isti ostvaruje prihode od oko 15% domaćeg BDP-a te time uz sebe veže velik dio domaćih proizvođača i banaka i da ima značajan utjecaj na susjedne zemlje, potres kojem smo svjedočili bio je neizbježan. Tako su neke dionice iz Agrokor grupe izgubile i više od 50% vrijednosti u tim previranjima (npr. Ledo). Bitno je odmah naglasiti da niti jednu dionicu iz te grupe tvrtki nemamo među našim dioničkim pozicijama. Filteri kvalitete nam jednostavno nisu dozvolili da ih uopće razmatramo za kupnju.
Što se tiče perioda pred nama, pozitivno je što je na pomolu dogovor svih značajnijih vjerovnika Agrokora koji podrazumijeva dvije ključne stvari. To je preuzimanje upravljanja od starog managementa i potom osiguranje likvidnosti za nastavak poslovanja. Ti su potezi nužni za kratkoročnu stabilizaciju. Krajnje rješenje će pak vjerojatno uključivati temeljito restrukturiranje koncerna te će isti vjerojatno biti u posve drugačijim obliku od ovog danas. Kako bilo, čini nam se da bi za ostatak domaćeg gospodarstva to restrukturiranje moglo biti pozitivno jer bi se - ako ništa drugo - barem dobavljači počeli naplaćivati na vrijeme, a i bilo bi ipak nešto više konkurencije što je u pravilu pozitivna stvar.
Smatramo da je ova epizoda dodatno potvrdila opravdanost našeg fokusa na kvalitetu izdavatelja jer su fondovi kojima upravljamo uvelike izbjegli spomenuta negativna kretanja. Podrazumijeva se da istim pravcem nastavljamo i dalje budući da smatramo da samo takve posebne firme, koje imaju dugoročno održive konkurentske prednosti, mogu uspješno prebroditi sve potencijalne krize te nastaviti povećavati svoju vrijednost.
Izvor: Addiko Invest
Podijeli sadržaj: | ||||
- 11.04.2024 EU tržišta OTVARANJE: Ulagači oprezni uoči sjednice ECB-a
- 11.04.2024 Njemački graditelji traže od vlade 23 milijarde eura za rješ...
- 12.04.2024 Cijene nafte porasle nadomak 92 dolara, ulagači prate stanje...
- 11.04.2024 Europske kompanije traže domaća rješenja za usluge u oblaku
- 12.04.2024 HROTE objavio natječaj za OIE vrijedan gotovo 260 milijuna e...
- 12.04.2024 PRIPAJANJE: Fond InterCapital Conservative Balanced pripojen je fondu InterCapital Balanced
- 17.01.2024 Oporezivanje kapitalnih dobitaka za 2023. godinu
- 18.12.2023 Kroz raznolikost do uspjeha
- 22.11.2023 Kako se određuje prinos na obveznice?
- 21.11.2023 Portfelj 60/40: Balans između rasta i sigurnosti
- 16.04.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - ožujak 2024.
- 16.04.2024 Komentar tržišta - ZB Invest - ožujak 2024.
- 16.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 15.04.2024. - OTP Invest
- 09.04.2024 Regionalna tržišta kapitala - Rumunjska
- 08.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 08.04.2024. - OTP Invest
- 16.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u minusu
- 16.04.2024 MIROVINCI TJEDNO: Tjedan obilježili fondovi s pozitivnim rezultatom
- 15.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi rasli
- 15.04.2024 TJEDNI PREGLED: Tjedan obilježili fondovi s pozitivnim rezultatom
- 12.04.2024 PRIPAJANJE: Fond InterCapital Conservative Balanced pripojen je fondu InterCapital Balanced
- 16.04.2024 Cijene nafte ispod 90 dolara
- 16.04.2024 ZSE DANAS: Crobexi crveni, promet umanjen
- 16.04.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi prate pad svjetskih burzovnih indeksa
- 16.04.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze pale više od 1 posto
- 16.04.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - ožujak 2024.
- 16.04.2024 Oštar pad prihoda Ericssona u prvom tromjesečju
- 12.04.2024 Njemački proizvođač baterija u problemima
- 11.04.2024 EBRD u plusu u 2023.
- 04.04.2024 2023. je bila sva u znaku rasta
- 04.04.2024 Intelova proizvodnja čipova gomila gubitke
- 16.04.2024 Končar D&ST predložio isplatu 131 posto veće dividende nego lani
- 16.04.2024 CIAK grupa preuzima dvije tvrtke
- 16.04.2024 Europske banke žele status strateškog sektora
- 16.04.2024 Šest tvrtki zainteresirano za kupnju 3. maja Rijeka 1905
- 16.04.2024 Inflacija u ožujku 4,1 posto