NAJČITANIJE

IZDVOJENO

ANALIZE

FONDOVI

ANALIZA - EKONOMSKI CIKLUSIObjavljeno: 05.03.2015
SAD - Zašto iz defenzivnih u cikličke dionice, u koje?

SAD - Zašto iz defenzivnih u cikličke dionice, u koje?

Jači dolar mnogim multinacionalnim kompanijama sve više otežava da nadmaše očekivanja prodaje i dobiti. Očekuje se da će 70% od 50 najsnažnijih dionica u indeksu S&P 500 razočarati u sezoni objave dobiti u prvom kvartalu. S druge strane, velik broj dionica zdravstvenog sektora imat će benefit od promjenjive regulatorne klime u SAD-u. Specijalizirana maloprodaja će profitirati od dva snažna ekonomska trenda: porasta pouzdanja potrošača te oporavljanja tržišta nekretnina.

Oni koji su pratili objave dobiti znaju da je rast prodaje nestao. Snažan američki dolar je istopio rezultate prodaje velikih multinacionalnih kompanija i istisnuo njihovu dobit. Uz podatak da otprilike polovica prodaje iz S&P 500 dolazi izvan SAD-a, bilo kakav zamah prodaje u S&P 500 efektivno je uništen. U stvari, 20 dionica koje „vode" u S&P 500 sačinjavaju otprilike 30% njegove vrijednosti. Prevelik broj tih lidera je promašilo procjene, objavilo oprezne smjernice ispod procjene analitičara i/ili imaju negativni prognozirani godišnji rast prodaje. U tu grupu pripadaju Chevron (CVX), Coca-Cola (KO), McDonald′s (MCD), Pfizer (PFE) i Procter & Gamble (PG).

S padom prodaje, mnogim dionicama iz S&P 500 postaje sve teže generirati izvanredni rast dobiti. Kao rezultat toga, mnoge od tih kompanija trenutno imaju negativni prognozirani rast prodaje. Prema FactSet-u, prosječan rast dobiti je 3,1%, a rast prihoda 1,7%. Ukupno je 77% kompanija iz S&P 500 objavilo iznenađenja u dobiti, dok je njih 58% objavilo iznenađenja u prodaji.

Očito postoji veliki problem na području prodaje i dobiti što se tiče multinacionalnih kompanija te je samo manji broj kompanija s najvećom kapitalizacijom vrijedan ulaganja. Neki od analitičara ističu da je 70% od 50 vodećih dionica u S&P 500 na samom vrhu. Jednom kad počnu prve objave dobiti nakon prvog kvartala, mogli bi vidjeti sve više razočaranja u prodaji i dobiti kompanija s najvećom kapitalizacijom. To bi trebalo dodatno pojačati bijeg prema najkvalitetnijim dionicama od kojih se očekuje da će održati snažnu prodaju i dobiti u prvom kvartalu.

Američke tehnološke kompanije pripadaju cikličkoj industriji. Drugim riječima, kad ekonomija jača, ciklički sektori imaju tendenciju ostvarivati više prihode kroz povećanu potrošnju. Kompanije s višim prihodima imaju veću priliku ojačati i dodatno poboljšati vlastitu politiku prema dioničarima usporedno s industrijama koje su defenzivne po prirodi.

Zahvaljujući kontinuiranom samozacijeljenju američkog ekonomskog rasta i očekivanju FED-ovog izglednog podizanja kamatnih stopa ove godine, počinje se vidjeti premještanje sentimenta ulagača iz defenzivnih u cikličke dionice. Tipično, defenzivne industrije poput komunalnih usluga i industrija koje uključuju osnovne životne namirnice imaju dobar rezultat tijekom recesije jer potrošači i kompanije ograničavaju svoju potrošnju na samo najnužnije proizvode i usluge. Kako su njihovi prihodi relativno stabilni, mnoge kompanije si mogu dopustiti plaćanje konstantnih dividendi. Stoga investitori gravitiraju prema njima s nadom za stabilnim prihodom i nižom potencijalnom volatilnošću.

No neki su defenzivni sektori, poput komunalnih usluga i telekomunikacija, također kapitalno intenzivni i povlače ogromne razine duga. Ukoliko kamatne stope porastu zbog boljeg stanja ekonomije, te defenzivne kompanije će biti pod većim pritiskom zbog povećanih troškova zaduživanja. To može nagristi profitabilnost i eventualno spustiti cijene njihovih dionica.

S rekordno visokim valuacijama tih sektora, to čini velik dio defenzivnog sektora ranjivim, posebno u SAD-u. Na primjer, američke komunalne kompanije trenutno trguju na razini otprilike 19 puta većoj od zadnjih dobiti te po 7% premije u odnosu na strana tržišta. U posljednih 20 godina su se američke komunalne kompanije trgovale po diskontnoj cijeni, ugrubo 20% u prosjeku. Za dobro reguliran sektor s niskom profitnom maržom, premija te veličine ima smisla jedino u kontekstu ekstremno niskih kamatnih stopa. No ako realne kamatne stope makar i umjereno porastu bit će puno teže održati trenutne vrijednosti što sugerira da će se multiplikatori sektora (primarno P/E) smanjiti usporedno sa stranim tržištima.

Izvor: Thomson Reuters Datastream, BlackRock Investment Institute

Kako ekonomija jača, potrošači sve više troše na diskrecijsku robu i kompanije investiraju u daljnje širenje. Američki tehnološki sektor je posebno spreman iskoristiti priliku ovog ekonomskog cikličkog pomaka. Vrlo je izgledno da će zdravstvo, financije i drugi sektori usluga povećati investicije u informacijsku tehnologiju - od pohrane podataka do novih računala. Također, velika milenijska populacija će pokretati korištenje mobilne tehnologije i online mreža. Tehnološke dionice su povijesno gledano podnosile porast kamatnih stopa bolje od mnogih drugih sektora. Danas tehnološki sektor kao cjelina drži više od pola ukupnih korporacijskih gotovinskih rezervi u SAD-u što znači da, ukoliko kamate porastu, zrela američka tehnološka industrija bit će u boljem položaju da podnese porast troškova zaduživanja i investira u svoj rast.

Izvor: Analitičari, Platinum Invest

NAJČITANIJE

IZDVOJENO

ANALIZE

FONDOVI

NEWSLETTER

Obavještavat ćemo vas o novostima i akcijama vezanim za fondove, posebnim prilikama za ulaganje te novostima u našim uslugama.

NAJVEĆI PRINOS FONDOVA (na kraju 2023.)(na kraju 2023.)

(koji na 31.12.2023. posluju min. 12 mjeseci)
  • Dionički
  • Mješoviti
  • Obveznički
  • Kratkoročni obv.
Fond Prinos Riz. Portfelj Prinosi Kupi
InterCapital Global Technology - klasa B A +42,64%  5
OTP indeksni A +31,15%  4
Capital Breeder +29,68%  3

1 EUR - tečajna lista

Valuta Vrijednost   Promjena Graf
USD
1,08110 0,00
0,00%
GBP
0,85510 0,00
0,00%
CHF
0,97660 0,00
0,00%
JPY
163,45000 0,00
0,00%
BAM
1,95583 0,00
0,00%
EUR/USD - 1mj 2024 1tj 1mj 3mj 6mj 1g 2g 5g
Konverter valuta

FOND HRVATSKIH BRANITELJA Podaci o fondu

Vrijednost Datum Promjena Graf
92,19 €
28.03.2024
0,00%

ANKETA

AKCIJE

  • Ulazna / izlazna naknada
  • Ostale akcije
Fondovi Trajanje akcije Info
InterCapital Nova Europa - ulazna naknada AKCIJA do 30.06.
OTP Absolute - ulazna naknada AKCIJA do 30.06.
OTP indeksni i OTP Meridian 20 - ulazna naknada AKCIJA do 30.06.
A1 - ulazna naknada AKCIJA do 31.12.
Eurizon fondovi - ulazna naknada AKCIJA do opoziva
Eurizon HR Equity fond - izlazna naknada AKCIJA do opoziva
InterCapital fondovi - ulazna naknada 0,00% AKCIJA do opoziva
InterCapital fondovi - trajni nalog AKCIJA do opoziva
InterCapital Income Plus - ulazna naknada 0,50% AKCIJA do opoziva
ZBI fondovi - ulazna naknada 0,00% AKCIJA do opoziva
Osvježi
Indeks Vrijeme Vrijednost Bod +/- % Graf
CROBEX* 28.03. 16:00  2834,52
-7,89
-0,28
CROBEX10* 28.03. 16:00  1713,17
-3,19
-0,19
CROBEX10tr* 28.03. 16:00  1862,37
-3,47
-0,19
ADRIAprime* 28.03. 16:00  1919,38
-4,20
-0,22
CROBISTR* 28.03. 16:31  172,777
0,01
0,01
CROBIS* 28.03. 16:31  96,038
0,00
0,00
*Live podaci *Podaci na kraju trgovanja
CROBEX - 1 mjesec 2024 1tj 1mj 3mj 6mj 1g 2g 5g

ZSE - DIONICE (17:08:36 28.03.2024)
(17:08:36 28.03.2024)

    Osvježi
  • Promet
  • Rast
  • Pad
Dionica Zadnja Promjena Promet
KOEI
260,00 €
-1,52%
309.290,00 €
PODR
160,00 €
0,31%
211.489,00 €
MONP
8,35 €
0,00%
179.703,25 €
HPB
236,00 €
1,72%
154.070,00 €
RIVP
5,18 €
0,39%
123.723,18 €
7SLO
27,14 €
0,11%
111.213,23 €
HT
30,40 €
0,00%
111.163,60 €
7BET
13,84 €
0,44%
97.880,44 €
KODT
1.340,00 €
-2,90%
64.260,00 €
ADRS2
60,40 €
0,33%
63.230,80 €
Redovni dionički promet:   
1.713.649,50 €
Redovni obveznički promet:   
92.517,06 €
Sveukupni promet:   
3.591.166,56 €