- 21.04.2024 TJEDNI PREGLED: Svjetske burze pale treći tjedan zaredom, ka...
- 22.04.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXVI
- 21.04.2024 TJEDNI PREGLED: Dolar ojačao prema košarici valuta peti tjed...
- 23.04.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze porasle, britanski FTSE na rekor...
- 23.04.2024 Vjerojatno počinje ciklus pada kamatnih stopa
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 19.04.2024 ZB conservative - završena početna ponuda
- 12.04.2024 PRIPAJANJE: Fond InterCapital Conservative Balanced pripojen je fondu InterCapital Balanced
- 17.01.2024 Oporezivanje kapitalnih dobitaka za 2023. godinu
- 24.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 22.04.2024. - OTP Invest
- 22.04.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXVI
- 16.04.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - ožujak 2024.
- 16.04.2024 Komentar tržišta - ZB Invest - ožujak 2024.
- 16.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 15.04.2024. - OTP Invest
- 24.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi zeleni
- 23.04.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u plusu
- 23.04.2024 MIROVINCI TJEDNO: Svi fondovi zabilježili pad vrijednosti udjela
- 22.04.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u plusu
- 22.04.2024 TJEDNI PREGLED: Tjedan obilježili fondovi s negativnim rezultatom
- 25.04.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze stagniraju, ulagači oprezni
- 25.04.2024 ZSE OTVARANJE: Očekuje se stagnacija Crobexa nakon dva dana pada
- 25.04.2024 AZIJSKA TRŽIŠTA: Ulagači oprezni, tehnološki sektor pod pritiskom
- 25.04.2024 WALL STREET: Na Wall Streetu oprez, indeksi stagnirali
- 24.04.2024 ZSE DANAS: Crobexi i danas crveni uz skroman promet
- 24.04.2024 Teslin prihod pao u prvom tromjesečju
- 24.04.2024 Bolja prodaja oslonac Heinekenovom prihodu u prvom tromjesečju
- 18.04.2024 Nagli pad potražnje za ASML-ovim strojevima za čipove
- 16.04.2024 Oštar pad prihoda Ericssona u prvom tromjesečju
- 12.04.2024 Njemački proizvođač baterija u problemima
- 24.04.2024 Dioničari Valamara odlučili o isplati dividende
- 24.04.2024 EU provjerava javnu nabavu medicinskih uređaja u Kini
- 24.04.2024 Kanada napravila iznimku za Airbusovu nabavu titanija u Rusiji
- 24.04.2024 U Hrvatskoj milijun i 603 tisuće zaposlenih - prosjek 2023.
- 24.04.2024 Turska i skupina zemalja u Perzijskom zaljevu pripremaju teren za ′Put razvoja′
INTERCAPITAL ASSET MANAGEMENT D.O.O. Objavljeno: 05.03.2015
Capital Two - razgovor s fondmenadžerom
Podijeli sadržaj: | ||||
Povodom rezultata kojeg je u 2014. godini ostvario dionički fond Capital Two, razgovarali smo s fond menadžericom gospođom Silvijom Ravlić Varga. U nastavku objavljujemo razgovor.
Fond Capital Two je na kraju 2014. godine ostvario prinos od 26,76 posto, a tijekom godine je konstantno bio među najboljim dioničkim fondovima. Na koji način ste ostvarili tako velik prinos?
Fond Capital Two je tijekom čitave godine bilježio vrlo značajne prinose te se izmjenjivao na samom vrhu najboljih dioničkih fondova. Glavne razloge vidimo u ulaganju imovine fonda u sektore i dionice koje ostvaruju zadovoljavajući omjer rizika/prinosa (risk/return) gledajući pojedina ulaganja kao i portfelja u cjelini s obzirom na tržišne uvjete te investicijski horizont. U tom kontekstu, na vrijeme smo prepoznali glavne trendove te investirali u sektore koji su potvrdili pozitivna očekivanja i bilježili rast u prijašnjoj godini.
Impresivan prinos ostvaren je aktivnim i fleksibilnim ulaganjem imovine fonda, specijalizacijom i posvećenošću praćenju kompanija šire regije te imajući na umu potrebe fonda za likvidnošću i fleksibilnošću. Smatramo da je bit upravljanja imovinom ostvarenje dugoročno zadovoljavajućih prinosa za investitore te nam je rezultat prijašnje godine dodatni poticaj za daljnji rad i trud oko postizanja značajnih prinosa.
Kako ste ulagali tijekom 2014. godine? Koja je ulagačka strategija fonda Capital Two?
Dionička struktura portfelja fonda Capital Two ima naglasak na hrvatskim i slovenskim dionicama iz sektora turizma, industrije, financija, prehrane i transporta.
Prilikom odabira investicija kombiniramo „top down" pristup, u kojem na razini makroekonomskih pokazatelja odabiremo industrije i sektore od interesa te pojedine dionice u navedenom sektoru, i „bottom up" pristup u kojem tražimo podcijenjene kompanije s naglaskom na potrošački neciklički sektor i turizam. Većina pozicija u Fondu su dugoročne, a za prodaje se odlučujemo iz taktičkih razloga (najčešće realizacija profita (profit taking) i realokacija sredstava u ulaganja s potencijalno većim prinosom).
Prilikom odabira investicija teži se zadovoljavanju osnovnih značajki ulaganja: likvidnost, razdioba rizika, profitabilnost i sigurnost, a navedeno omogućuje ulaganje imovine Fonda u vrijednosne papire koji su jedni od najlikvidnjih blue chip izdanja uvrštenih na Zagrebačkoj burzi. Pojedine dionice su odskakale fundamentalnom podcijenjenošću te opravdale povjerenje investitora ostvarenim prinosom.
Možete li ukratko objasniti značenje termina ′′top down′′ metoda i ′′bottom up′′ pristup
„Top down" pristup investiranja kreće se od analize makroekonomskih pokazatelja i indikatora domaće i globalne ekonomije (BDP, inflacija, zaposlenost, kamatne stope, bilanca plaćanja, itd.) na temelju čega se odabiru i analiziraju industrije (grane) od kojih imamo pozitivna očekivanja u skladu viđenja o kretanju makroekonomskih indikatora te se unutar navedenih industrija odabiru i analiziraju kompanije od interesa.
„Bottom up" pristup naglasak stavlja na analizi profila rizika/povrata pojedine kompanije, dubljeg poznavanja poslovnog modela, proizvoda i usluga, financijske stabilnosti kompanije, konkurencije, okruženja u kojem posluje. Kod navedenog pristupa naglasak je na pojedinoj kompaniji koja se smatra fundamentalno kavlitetna i očekuje se da će pokazati dobre rezultate s manjim naglaskom na očekivanja od performansa industrije i makroekonomske pokazatelje.
Capital Two preko 20 posto portfelja drži u turističkom sektoru. Kakva je situacija u turističkom sektoru i koliko ima potencijala?
Turistički sektor već je dulje vrijeme atraktivan, a u zadnje vrijeme posebno, i to opravdano. Konsolidacije unutar sektora, poboljšani poslovni rezultati, ulaganja u kapitalnu imovinu, podizanje kategorizacije objekata neke su od značajki poslovanja kompanija turističkog sektora koji nudi još pregršt potencijala. I ove godine očekuje se nastavak konsolidacije unutar turističkog sektora što bi se moglo pozitivno odraziti na turističke dionice uvrštene na Zagrebačkoj burzi.
Koji su izazovi upravljanja imovinom dioničkog fonda?
Najveći izazov prilikom investiranja je detektirati podcijenjene dionice te reagirati u pravom trenutku. Značajan odraz na tržišta u koja fond ulaže imala je geopolitička situacija - rusko ukrajinska kriza te kretanje cijene nafte koje su uzrokovale korekcije tržišta krajem godine te poljuljala povjerenje određenog dijela investitora. Općenito, smatram da je kratak vremenski horizont dijela ulagača koji investiraju u fondove problem s kojim se susreću svi kolege iz branše, a što je razumljivo s obzirom na negativno iskustvo investitora iz 2008. godine, no navedeno bi se trebalo s vremenom promijeniti.
Kako vidite situacija na hrvatskom tržištu kapitala te koja su očekivanja za 2015. godinu?
Prošla godina je pokazala da se, unatoč negativnom prinosu CROBEX indeksa, kao pokazatelja kretanja hrvatskog dioničkog tržišta, može ostvariti odličan prinos. Kvalitetnim odabirom dionica i dalje se mogu naći podcijenjena izdanja na domaćem tržištu i burzama u regiji. Smatramo da bi u nadolazećem vremenu povećanju aktivnosti na burzi mogle potaknuti najavljene privatizacije državnih kompanija, inicijalne i sekundarne javne ponude, ekspanzivna monetarn apolitika u Eurozoni te prelijevanje dijela sredstava iz inozemstva na domaće tržište kapitala. Realizacija najavljenih privatizacija kompanija u državnom vlasništvu dobrodošle su s jedne strane iz razloga pozitivnog odraza na opću ekonomsku situaciju te kao podstrek tržištu kapitala.
Nalazimo se u iznimno zanimljivom vremenu nekonvencionalne monetarne politike kvantitativnog olakšanja, povećane volatilnosti, niskih kamatnih stopa, niskih razina cijene nafte te značajnih kretanjima na deviznom tržištu te bi u ovoj godini uslijed navedenih tržišnih kretanja moglo profitirati tržište dionica u regiji i globalno.
Detalji o fondu Capital Two.
Fond Capital Two je na kraju 2014. godine ostvario prinos od 26,76 posto, a tijekom godine je konstantno bio među najboljim dioničkim fondovima. Na koji način ste ostvarili tako velik prinos?
Fond Capital Two je tijekom čitave godine bilježio vrlo značajne prinose te se izmjenjivao na samom vrhu najboljih dioničkih fondova. Glavne razloge vidimo u ulaganju imovine fonda u sektore i dionice koje ostvaruju zadovoljavajući omjer rizika/prinosa (risk/return) gledajući pojedina ulaganja kao i portfelja u cjelini s obzirom na tržišne uvjete te investicijski horizont. U tom kontekstu, na vrijeme smo prepoznali glavne trendove te investirali u sektore koji su potvrdili pozitivna očekivanja i bilježili rast u prijašnjoj godini.
Impresivan prinos ostvaren je aktivnim i fleksibilnim ulaganjem imovine fonda, specijalizacijom i posvećenošću praćenju kompanija šire regije te imajući na umu potrebe fonda za likvidnošću i fleksibilnošću. Smatramo da je bit upravljanja imovinom ostvarenje dugoročno zadovoljavajućih prinosa za investitore te nam je rezultat prijašnje godine dodatni poticaj za daljnji rad i trud oko postizanja značajnih prinosa.
Kako ste ulagali tijekom 2014. godine? Koja je ulagačka strategija fonda Capital Two?
Dionička struktura portfelja fonda Capital Two ima naglasak na hrvatskim i slovenskim dionicama iz sektora turizma, industrije, financija, prehrane i transporta.
Prilikom odabira investicija kombiniramo „top down" pristup, u kojem na razini makroekonomskih pokazatelja odabiremo industrije i sektore od interesa te pojedine dionice u navedenom sektoru, i „bottom up" pristup u kojem tražimo podcijenjene kompanije s naglaskom na potrošački neciklički sektor i turizam. Većina pozicija u Fondu su dugoročne, a za prodaje se odlučujemo iz taktičkih razloga (najčešće realizacija profita (profit taking) i realokacija sredstava u ulaganja s potencijalno većim prinosom).
Prilikom odabira investicija teži se zadovoljavanju osnovnih značajki ulaganja: likvidnost, razdioba rizika, profitabilnost i sigurnost, a navedeno omogućuje ulaganje imovine Fonda u vrijednosne papire koji su jedni od najlikvidnjih blue chip izdanja uvrštenih na Zagrebačkoj burzi. Pojedine dionice su odskakale fundamentalnom podcijenjenošću te opravdale povjerenje investitora ostvarenim prinosom.
Možete li ukratko objasniti značenje termina ′′top down′′ metoda i ′′bottom up′′ pristup
„Top down" pristup investiranja kreće se od analize makroekonomskih pokazatelja i indikatora domaće i globalne ekonomije (BDP, inflacija, zaposlenost, kamatne stope, bilanca plaćanja, itd.) na temelju čega se odabiru i analiziraju industrije (grane) od kojih imamo pozitivna očekivanja u skladu viđenja o kretanju makroekonomskih indikatora te se unutar navedenih industrija odabiru i analiziraju kompanije od interesa.
„Bottom up" pristup naglasak stavlja na analizi profila rizika/povrata pojedine kompanije, dubljeg poznavanja poslovnog modela, proizvoda i usluga, financijske stabilnosti kompanije, konkurencije, okruženja u kojem posluje. Kod navedenog pristupa naglasak je na pojedinoj kompaniji koja se smatra fundamentalno kavlitetna i očekuje se da će pokazati dobre rezultate s manjim naglaskom na očekivanja od performansa industrije i makroekonomske pokazatelje.
Capital Two preko 20 posto portfelja drži u turističkom sektoru. Kakva je situacija u turističkom sektoru i koliko ima potencijala?
Turistički sektor već je dulje vrijeme atraktivan, a u zadnje vrijeme posebno, i to opravdano. Konsolidacije unutar sektora, poboljšani poslovni rezultati, ulaganja u kapitalnu imovinu, podizanje kategorizacije objekata neke su od značajki poslovanja kompanija turističkog sektora koji nudi još pregršt potencijala. I ove godine očekuje se nastavak konsolidacije unutar turističkog sektora što bi se moglo pozitivno odraziti na turističke dionice uvrštene na Zagrebačkoj burzi.
Koji su izazovi upravljanja imovinom dioničkog fonda?
Najveći izazov prilikom investiranja je detektirati podcijenjene dionice te reagirati u pravom trenutku. Značajan odraz na tržišta u koja fond ulaže imala je geopolitička situacija - rusko ukrajinska kriza te kretanje cijene nafte koje su uzrokovale korekcije tržišta krajem godine te poljuljala povjerenje određenog dijela investitora. Općenito, smatram da je kratak vremenski horizont dijela ulagača koji investiraju u fondove problem s kojim se susreću svi kolege iz branše, a što je razumljivo s obzirom na negativno iskustvo investitora iz 2008. godine, no navedeno bi se trebalo s vremenom promijeniti.
Kako vidite situacija na hrvatskom tržištu kapitala te koja su očekivanja za 2015. godinu?
Prošla godina je pokazala da se, unatoč negativnom prinosu CROBEX indeksa, kao pokazatelja kretanja hrvatskog dioničkog tržišta, može ostvariti odličan prinos. Kvalitetnim odabirom dionica i dalje se mogu naći podcijenjena izdanja na domaćem tržištu i burzama u regiji. Smatramo da bi u nadolazećem vremenu povećanju aktivnosti na burzi mogle potaknuti najavljene privatizacije državnih kompanija, inicijalne i sekundarne javne ponude, ekspanzivna monetarn apolitika u Eurozoni te prelijevanje dijela sredstava iz inozemstva na domaće tržište kapitala. Realizacija najavljenih privatizacija kompanija u državnom vlasništvu dobrodošle su s jedne strane iz razloga pozitivnog odraza na opću ekonomsku situaciju te kao podstrek tržištu kapitala.
Nalazimo se u iznimno zanimljivom vremenu nekonvencionalne monetarne politike kvantitativnog olakšanja, povećane volatilnosti, niskih kamatnih stopa, niskih razina cijene nafte te značajnih kretanjima na deviznom tržištu te bi u ovoj godini uslijed navedenih tržišnih kretanja moglo profitirati tržište dionica u regiji i globalno.
Detalji o fondu Capital Two.
Podijeli sadržaj: | ||||
- 21.04.2024 TJEDNI PREGLED: Svjetske burze pale treći tjedan zaredom, ka...
- 22.04.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXVI
- 21.04.2024 TJEDNI PREGLED: Dolar ojačao prema košarici valuta peti tjed...
- 23.04.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze porasle, britanski FTSE na rekor...
- 23.04.2024 Vjerojatno počinje ciklus pada kamatnih stopa
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 19.04.2024 ZB conservative - završena početna ponuda
- 12.04.2024 PRIPAJANJE: Fond InterCapital Conservative Balanced pripojen je fondu InterCapital Balanced
- 17.01.2024 Oporezivanje kapitalnih dobitaka za 2023. godinu
- 24.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 22.04.2024. - OTP Invest
- 22.04.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXVI
- 16.04.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - ožujak 2024.
- 16.04.2024 Komentar tržišta - ZB Invest - ožujak 2024.
- 16.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 15.04.2024. - OTP Invest
- 24.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi zeleni
- 23.04.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u plusu
- 23.04.2024 MIROVINCI TJEDNO: Svi fondovi zabilježili pad vrijednosti udjela
- 22.04.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u plusu
- 22.04.2024 TJEDNI PREGLED: Tjedan obilježili fondovi s negativnim rezultatom
- 25.04.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze stagniraju, ulagači oprezni
- 25.04.2024 ZSE OTVARANJE: Očekuje se stagnacija Crobexa nakon dva dana pada
- 25.04.2024 AZIJSKA TRŽIŠTA: Ulagači oprezni, tehnološki sektor pod pritiskom
- 25.04.2024 WALL STREET: Na Wall Streetu oprez, indeksi stagnirali
- 24.04.2024 ZSE DANAS: Crobexi i danas crveni uz skroman promet
- 24.04.2024 Teslin prihod pao u prvom tromjesečju
- 24.04.2024 Bolja prodaja oslonac Heinekenovom prihodu u prvom tromjesečju
- 18.04.2024 Nagli pad potražnje za ASML-ovim strojevima za čipove
- 16.04.2024 Oštar pad prihoda Ericssona u prvom tromjesečju
- 12.04.2024 Njemački proizvođač baterija u problemima
- 24.04.2024 Dioničari Valamara odlučili o isplati dividende
- 24.04.2024 EU provjerava javnu nabavu medicinskih uređaja u Kini
- 24.04.2024 Kanada napravila iznimku za Airbusovu nabavu titanija u Rusiji
- 24.04.2024 U Hrvatskoj milijun i 603 tisuće zaposlenih - prosjek 2023.
- 24.04.2024 Turska i skupina zemalja u Perzijskom zaljevu pripremaju teren za ′Put razvoja′