(09.11.2011)

Poslovni dnevnik: Todorić ulazi u Mercator po Tedeschijevoj formuli

U Agrokor je u ponedjeljak stigla potvrda londonske investicijske banke ING da će o prodaji 52 posto slovenskoga trgovačkog lanca do kraja godine pregovarati isključivo s koncernom Ivice Todorića. To znači da će ING, kojeg su kao savjetnika u prodaji angažirale Pivovarna Laško i banke, ekskluzivno do 31. prosinca pregovarati samo s Agrokorom, i to na osnovu njegove ponude od 221 euro za dionicu Mercatora.

Agrokor je ponudu, ukupno tešku 832 milijuna eura (uključena i ponuda za preuzimanje), predao prije nešto više od tri tjedna zajedno s EBRD-om, IFC-om (Međunarodna financijska korporacija Svjetske banke) te fondom One Equity Partners (JP Morgan).

Dakle, vlasnik Agrokora Ivica Todorić može se nadati da će u idućih osam tjedana uspjeti dogovoriti kupnju Mercatora. Dubinsko snimanje Mercatora trebalo bi se dogoditi najkasnije u iduća dva tjedna. Agrokor će zajedno s partnerima krenuti u "due diligence" Mercatora u trenutku kad dogovori nekoliko stvari s Upravom te tvrtke: gdje će biti sjedište kompanije, uvjete prema zaposlenicima, dobavljačima, koja će se dokumentacija prilikom snimanja pregledavati, a mora potpisati i ugovor o povjerljivosti (tzv. non disclosure agreement).

Agrokor taj papir još nije potpisao jer se uz njega postavljao uvjet da će u slučaju poništenja natječaja sadašnji ponuđači biti onemogućeni da idućih 18 mjeseci kupuju dionice Mercatora, na što hrvatski koncern ne želi pristati.

Uz Agrokor su na adresu ING-a pristigle još tri ponude, redom od investicijskih fondova, a kreću se oko 160 eura po dionici.

Iako su u Sloveniji ostali zatečeni izdašnom Agrokorovom ponudom, dodatni šok bili su i jaki Todorićevi partneri koji financiraju priču. Prema planu bi 600 milijuna eura trebali dati One Equity Partners, IFC i EBRD, i to u "equity" novoga trgovačkog holdinga koji bi zajedno činili Konzum i Mercator. Agrokor kao kapital u holding unosi Konzum, a grupa bi potom trebala dionice izlistati na Londonskoj burzi.

Preostalih 235 milijuna eura bio bi kredit, no navodno u Agrokoru ne računaju da će tijekom ponude za preuzimanje svi dioničari prodati dionice, već da će "uštedjeti" stotinjak milijuna eura. Aktualni politički establišment u susjednoj državi posljednjih dana najavljuje da će Slovenija blokirati Agrokorov pokušaj preuzimanja Mercatora kroz EBRD.

Naime, svaka država dioničar EBRD-a ima pravo blokirati, tj. uložiti veto na određenu investiciju te banke u svojoj državi. Na naše pitanje o proceduri u tom slučaju, iz londonskog ureda EBRD-a nam je poručeno da "treba uzeti u obzir da u slučaju prekogranične transakcije područje operacije ovisi o njezinoj strukturi, kao i o tome tko je primatelj financiranja".

Pojednostavljeno: Slovenija se može kroz odbor direktora u EBRD-u suprotstaviti Agrokorovu preuzimanju, ali isto tako Todorić operaciju može izvesti tako da ona ne bude slovenski projekt i novci od financijera mogu sjesti na račun Agrokora. Iako je slovenskom listu Finance tamošnje ministarstvo financija prije nekoliko dana odgovorilo da će Slovenija nakon okončanja projekta uložiti veto u EBRD-u, pitanje je je li to realno moguće.

Naime, slovenska vlada tijekom predizborne kampanje ne može donijeti tako važnu odluku (izbori su 4. prosinca). No jedno je sigurno: Ivica Todorić neće dopustiti da ga Slovenci zaskoče takvim postupkom, a o tome se ima i s kim konzultirati.

Naime, isto su Slovenci pokušali i kad je Atlantic grupa kupovala Drogu Kolinsku. Kako je EBRD sufinancirao Atlantic u tom poslu, slovenska vlada ga je pokušala prikazati kao slovenski projekt i blokirati ga.

No tim Emila Tedeschija, većinskog vlasnika Atlantica, ulog EBRD-a je prikazao kao dokapitalizaciju Atlantic grupe. "Bilo je to, dakle, ulaganje u Hrvatsku, a kamo je novac poslije išao, to je bilo manje važno", kaže nam sugovornik upućen u transakciju.

U slučaju da bi se stvar s pozicijom EBRD-a zakomplicirala, doznajemo da su Todorićevi partneri u konzorciju na sebe spremni preuzeti 100 milijuna eura EBRD-ova uloga, a to bi najvjerojatnije učinio IFC. Inače, Nova ljubljanska banka jučer je objavila i da je ING kontaktirao čak 42 potencijalna ulagatelja za Mercator, od čega 21 strateškog. Na koncu su ponude dala samo tri financijska investitora te jedan strateški (Agrokor).

Izvor: www.bankamagazine.hr

E-mail