- 25.03.2024 ZSE DANAS: Crobexi pali na početku tjedna, promet umanjen
- 24.03.2024 TJEDNI PREGLED: Svjetske burze na rekordnim razinama, očekuj...
- 25.03.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXIV
- 24.03.2024 TJEDNI PREGLED: Dolar ojačao prema košarici valuta drugi tje...
- 25.03.2024 TJEDNI PREGLED: Odličan tjedan za fondove, dobitnici u fokus...
- 01.03.2024 PRIPAJANJE - InterCapital pripaja InterCapital Conservative Balanced
- 17.01.2024 Oporezivanje kapitalnih dobitaka za 2023. godinu
- 18.12.2023 Kroz raznolikost do uspjeha
- 22.11.2023 Kako se određuje prinos na obveznice?
- 21.11.2023 Portfelj 60/40: Balans između rasta i sigurnosti
- 27.03.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 26.03.2024. - OTP Invest
- 25.03.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXIV
- 25.03.2024 Dionički indeks S&P500 testirao novi povijesni maksimum!
- 20.03.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - veljača 2024.
- 19.03.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 18.03.2024. - OTP Invest
- 28.03.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi rasli
- 27.03.2024 Mirovinski fondovi - U minusu većina Mirexa
- 26.03.2024 Neto imovina obveznih mirovinskih fondova nadomak 21 mlrd eura
- 26.03.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u minusu
- 26.03.2024 MIROVINCI TJEDNO: Treći tjedan zaredom prevladali fondovi s pozitivnim rezultatom
- 28.03.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi tjedan zaključili padom, HPB najlikvidniji
- 28.03.2024 ZSE DANAS: Crobexi u minusu uz povećan promet
- 28.03.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi povećali gubitke na tjednoj razini
- 28.03.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze blago porasle
- 28.03.2024 ZSE OTVARANJE: Crobexi na putu tjednih gubitaka
- 27.03.2024 Američka središnja banka potvrdila rekordni gubitak u 2023.
- 19.03.2024 Skok prihoda Xiaomija na kraju 2023.
- 18.03.2024 Erste banka ostvarila 219 mln eura dobiti na krilima rasta kamatnih prihoda
- 15.03.2024 Njemački nekretninski div u gubitku od gotovo sedam mlrd eura
- 13.03.2024 Skok godišnje dobiti i prihoda vlasnika Zare
- 28.03.2024 Visoke cijene na financijskim tržištima rizik za britanski sustav
- 28.03.2024 Dodijeljeni ugovori za javnu turističku infrastrukturu vrijedni 106 milijuna eura
- 28.03.2024 Plin i struja u Njemačkoj u drugoj polovini 2023. znatno skuplji nego prije rata
- 28.03.2024 Umjetna inteligencija ′guta′ struju
- 28.03.2024 Promet industrije veći za 0,3 posto
ZB INVEST Objavljeno: 05.11.2015
Komentar tržišta - ZB Invest - listopad 2015.
Podijeli sadržaj: | ||||
Potezi središnjih banaka u fokusu
Tijekom listopada pristizali su uglavnom nepovoljni makroekonomski pokazatelji za gospodarstvo SAD-a uključujući pad povjerenja potrošača, pad narudžbi trajnih dobara, kao i slabašan rast maloprodaje uz najveći pad proizvođačkih cijena u posljednjih 8 mjeseci. Takvi nepovoljni podaci dali su dodatni signal tržištu da oporavak ekonomije usporava zbog pada globalne potražnje, snažnog dolara i srezanih investicije u energetskom sektoru uslijed niske cijene nafte. Time su se tržišna očekivanja o podizanju kamatnih stopa od strane Fed-a pomaknula s kraja ove godine na prvu polovicu 2016.
Ipak, na Fed-ovom sastanku u listopadu, na kojem su kamatne stope očekivano ostale nepromijenjene, predsjednica Yellen je signalizirala kako i dalje postoji mogućnost za podizanje kamatnih stopa u prosincu. U ovom obraćanju je izostavila napomenuti kako će globalni rizici (posebice usporavanje Kine) imati utjecaj na konačnu odluku Fed-a. Dan nakon Fed-ove sjednice izašao je podatak o rastu američkog BDP-a od 1,5% godišnje, dok je konsenzus tržišta bio 1,6%, čime je potvrđeno da će oporavak biti nešto sporiji nego se prvotno očekivalo.
Nadalje, na sastanku Europske središnje banke (ECB), predsjednik Draghi je signalizirao da je ECB spremna na dodatni monetarni poticaj koji može uključivati povećanje iznosa mjesečne kupnje obveznica, kao i rezanje već negativnih kamatnih stopa na depozite, a sve u cilju borbe protiv izrazito niske inflacije i sporog oporavka ekonomije.
U drugoj polovici mjeseca, kineska središnja banka snizila je referentne kamatne stope šesti put u ovoj godini za 25pp na 4,35%, te je također ponovno smanjila stopu obvezne pričuve za banke, a sve s ciljem rezanja troškova financiranja kompanija i poticanja gospodarskog rasta. Ova je odluka uslijedila nakon što je ekonomija u trećem kvartalu rasla 6,9% godišnje, što je ujedno i najniži rast od početka financijske krize.
Japanska središnja banka (BoJ) odgodila je tajming za postizanje ciljane inflacije od 2,0% za 6 mjeseci, pa se ta razina sada očekuje tek u ožujku 2017., uglavnom zbog trenutno niskih cijena nafte. Unatoč tomu, BoJ nije povećala već masivni monetarni stimulus, već se zadržala na sadašnjih 80,000 milijardi jena godišnjeg otkupa japanskih obveznica.
Dionička tržišta - Oporavak na dioničkim tržištima nakon korekcije u rujnu
Nakon najgoreg kvartala od 2011., dionica na razvijenim tržištima zabilježile su solidne izvedbe na mjesečnoj razini u listopadu, dok su tijekom mjeseca indeksi oscilirali uglavnom na potezima središnjih banaka. MSCI EU je porastao 8,2% mjesečno zahvaljujući dobrim rezultatima europskih kompanija u trećem tromjesečju te spomenutoj najavi predsjednika Draghija da je ECB spreman na dodatni monetarni stimulus.
S&P500 indeks također je ojačao 8,3% u listopadu, čime je izbrisao gubitke od početka godine te se sada nalazi 1,0% u plusu u odnosu na kraj 2014. Nadalje, japanski Nikkei je dosegnuo najvišu razinu u posljednja dva mjeseca (+9,7% mjesečno) potpomognuto neočekivanim rastom industrijske proizvodnje u rujnu, kao i viješću da je tamošnja vlada povećala proračun za 3,000 milijardi jena za potporu poljoprivrednicima te izgradnju zdravstvenih ustanova.
Listopad je bio pozitivan mjesec i za dionička tržišta zemalja u razvoju, pri čemu je MSCI EM porastao 7,0% mjesečno, no nedovoljno da nadoknadi značajan minus od početka godine koji je nakon ovog mjeseca na razini od -11,3%.
Pozitivan sentiment nije zaobišao ni regionalna tržišta, s izuzetkom Beogradske burze, čiji je indeks BELEX kliznuo 2,0% i sad se nalazi na -7,7% od početka godine. Domaći CROBEX je porastao 2,3% mjesečno (-1,2% od početka godine) na krilima dobrih rezultata kompanija za treći kvartal, posebice onih turističkih kompanija.
Obveznička tržišta - Rast cijena regionalnih obveznica
Obveznička su tržišta regije mjesec završila pretežno u plusu. Naime, s minusom su završile jedino makedonske i crnogorske obveznice, dok su srpske snažno porasle. Hrvatske su obveznice evidentno zaostajale u rastu za usporedivim papirima drugih zemalja. Obveznice razvijenih europskih zemalja završile su mjesec također u plusu. Iako nije došlo do promjene politike centralnih banaka, njihova spomenuta retorika te očekivanja po pitanju budućeg djelovanja su definirali kretanje cijena dužničkih vrijednosnica.
Novčano tržište - HNB i dalje podupire likvidnost u sustavu
Nakon prilično turbulentnog rujna, stanje se u listopadu na novčanim tržištima normaliziralo. Pritom su se kamatne stope ponovno spustile na razine na kojima su bile prije nego što su banke izvršile niz transakcija vezanih uz konverziju CHF kredita.
HNB i dalje održava redovite obratne repo aukcije čime podupire likvidnost, ali iz tjedna u tjedan traženi se iznos smanjuje te je na zadnjoj aukciji iznosio 311,1 milijun kuna. Također, domaća je središnja banka u drugoj polovici listopada snizila kamatnu stopu na lombardne kredite s 5,0% na 2,5% godišnje, eskontnu stopu sa 7,0% na 3,0% godišnje te kamatnu stopu na kratkoročni kredit za likvidnost s 5,5% na 3,5% za korištenje kredita do tri mjeseca, odnosno sa 6,0% na 4,0% za korištenje kredita dulje od tri mjeseca. Nadalje, snizila je i stopu za izračun naknada za nedovoljno izdvojeni i neodržavani iznos obvezne pričuve s 12,0% na 8,0% čime HNB želi dodatno ograničiti pritiske na porast kamatnih stopa na novčanom tržištu i slabljenje tečaja kune.
Tečaj kune prema euru je u listopadu ojačao sa 7,64 na 7,586 što možemo prvenstveno pripisati smirivanju situacije nakon završetka transakcija vezanih uz konverziju CHF kredita.
Tečajnica svih ZB fondova
Izvor: ZB Invest
Tijekom listopada pristizali su uglavnom nepovoljni makroekonomski pokazatelji za gospodarstvo SAD-a uključujući pad povjerenja potrošača, pad narudžbi trajnih dobara, kao i slabašan rast maloprodaje uz najveći pad proizvođačkih cijena u posljednjih 8 mjeseci. Takvi nepovoljni podaci dali su dodatni signal tržištu da oporavak ekonomije usporava zbog pada globalne potražnje, snažnog dolara i srezanih investicije u energetskom sektoru uslijed niske cijene nafte. Time su se tržišna očekivanja o podizanju kamatnih stopa od strane Fed-a pomaknula s kraja ove godine na prvu polovicu 2016.
Ipak, na Fed-ovom sastanku u listopadu, na kojem su kamatne stope očekivano ostale nepromijenjene, predsjednica Yellen je signalizirala kako i dalje postoji mogućnost za podizanje kamatnih stopa u prosincu. U ovom obraćanju je izostavila napomenuti kako će globalni rizici (posebice usporavanje Kine) imati utjecaj na konačnu odluku Fed-a. Dan nakon Fed-ove sjednice izašao je podatak o rastu američkog BDP-a od 1,5% godišnje, dok je konsenzus tržišta bio 1,6%, čime je potvrđeno da će oporavak biti nešto sporiji nego se prvotno očekivalo.
Nadalje, na sastanku Europske središnje banke (ECB), predsjednik Draghi je signalizirao da je ECB spremna na dodatni monetarni poticaj koji može uključivati povećanje iznosa mjesečne kupnje obveznica, kao i rezanje već negativnih kamatnih stopa na depozite, a sve u cilju borbe protiv izrazito niske inflacije i sporog oporavka ekonomije.
U drugoj polovici mjeseca, kineska središnja banka snizila je referentne kamatne stope šesti put u ovoj godini za 25pp na 4,35%, te je također ponovno smanjila stopu obvezne pričuve za banke, a sve s ciljem rezanja troškova financiranja kompanija i poticanja gospodarskog rasta. Ova je odluka uslijedila nakon što je ekonomija u trećem kvartalu rasla 6,9% godišnje, što je ujedno i najniži rast od početka financijske krize.
Japanska središnja banka (BoJ) odgodila je tajming za postizanje ciljane inflacije od 2,0% za 6 mjeseci, pa se ta razina sada očekuje tek u ožujku 2017., uglavnom zbog trenutno niskih cijena nafte. Unatoč tomu, BoJ nije povećala već masivni monetarni stimulus, već se zadržala na sadašnjih 80,000 milijardi jena godišnjeg otkupa japanskih obveznica.
Dionička tržišta - Oporavak na dioničkim tržištima nakon korekcije u rujnu
Nakon najgoreg kvartala od 2011., dionica na razvijenim tržištima zabilježile su solidne izvedbe na mjesečnoj razini u listopadu, dok su tijekom mjeseca indeksi oscilirali uglavnom na potezima središnjih banaka. MSCI EU je porastao 8,2% mjesečno zahvaljujući dobrim rezultatima europskih kompanija u trećem tromjesečju te spomenutoj najavi predsjednika Draghija da je ECB spreman na dodatni monetarni stimulus.
S&P500 indeks također je ojačao 8,3% u listopadu, čime je izbrisao gubitke od početka godine te se sada nalazi 1,0% u plusu u odnosu na kraj 2014. Nadalje, japanski Nikkei je dosegnuo najvišu razinu u posljednja dva mjeseca (+9,7% mjesečno) potpomognuto neočekivanim rastom industrijske proizvodnje u rujnu, kao i viješću da je tamošnja vlada povećala proračun za 3,000 milijardi jena za potporu poljoprivrednicima te izgradnju zdravstvenih ustanova.
Listopad je bio pozitivan mjesec i za dionička tržišta zemalja u razvoju, pri čemu je MSCI EM porastao 7,0% mjesečno, no nedovoljno da nadoknadi značajan minus od početka godine koji je nakon ovog mjeseca na razini od -11,3%.
Pozitivan sentiment nije zaobišao ni regionalna tržišta, s izuzetkom Beogradske burze, čiji je indeks BELEX kliznuo 2,0% i sad se nalazi na -7,7% od početka godine. Domaći CROBEX je porastao 2,3% mjesečno (-1,2% od početka godine) na krilima dobrih rezultata kompanija za treći kvartal, posebice onih turističkih kompanija.
Obveznička tržišta - Rast cijena regionalnih obveznica
Obveznička su tržišta regije mjesec završila pretežno u plusu. Naime, s minusom su završile jedino makedonske i crnogorske obveznice, dok su srpske snažno porasle. Hrvatske su obveznice evidentno zaostajale u rastu za usporedivim papirima drugih zemalja. Obveznice razvijenih europskih zemalja završile su mjesec također u plusu. Iako nije došlo do promjene politike centralnih banaka, njihova spomenuta retorika te očekivanja po pitanju budućeg djelovanja su definirali kretanje cijena dužničkih vrijednosnica.
Novčano tržište - HNB i dalje podupire likvidnost u sustavu
Nakon prilično turbulentnog rujna, stanje se u listopadu na novčanim tržištima normaliziralo. Pritom su se kamatne stope ponovno spustile na razine na kojima su bile prije nego što su banke izvršile niz transakcija vezanih uz konverziju CHF kredita.
HNB i dalje održava redovite obratne repo aukcije čime podupire likvidnost, ali iz tjedna u tjedan traženi se iznos smanjuje te je na zadnjoj aukciji iznosio 311,1 milijun kuna. Također, domaća je središnja banka u drugoj polovici listopada snizila kamatnu stopu na lombardne kredite s 5,0% na 2,5% godišnje, eskontnu stopu sa 7,0% na 3,0% godišnje te kamatnu stopu na kratkoročni kredit za likvidnost s 5,5% na 3,5% za korištenje kredita do tri mjeseca, odnosno sa 6,0% na 4,0% za korištenje kredita dulje od tri mjeseca. Nadalje, snizila je i stopu za izračun naknada za nedovoljno izdvojeni i neodržavani iznos obvezne pričuve s 12,0% na 8,0% čime HNB želi dodatno ograničiti pritiske na porast kamatnih stopa na novčanom tržištu i slabljenje tečaja kune.
Tečaj kune prema euru je u listopadu ojačao sa 7,64 na 7,586 što možemo prvenstveno pripisati smirivanju situacije nakon završetka transakcija vezanih uz konverziju CHF kredita.
Tečajnica svih ZB fondova
Izvor: ZB Invest
Ključne riječi:
ZB Invest ~ analiza tržišta ~ Fed ~ Kina ~ kinesko gospodarstvo ~ dionice ~ obveznice
ZB Invest ~ analiza tržišta ~ Fed ~ Kina ~ kinesko gospodarstvo ~ dionice ~ obveznice
Podijeli sadržaj: | ||||
- 25.03.2024 ZSE DANAS: Crobexi pali na početku tjedna, promet umanjen
- 24.03.2024 TJEDNI PREGLED: Svjetske burze na rekordnim razinama, očekuj...
- 25.03.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXIV
- 24.03.2024 TJEDNI PREGLED: Dolar ojačao prema košarici valuta drugi tje...
- 25.03.2024 TJEDNI PREGLED: Odličan tjedan za fondove, dobitnici u fokus...
- 01.03.2024 PRIPAJANJE - InterCapital pripaja InterCapital Conservative Balanced
- 17.01.2024 Oporezivanje kapitalnih dobitaka za 2023. godinu
- 18.12.2023 Kroz raznolikost do uspjeha
- 22.11.2023 Kako se određuje prinos na obveznice?
- 21.11.2023 Portfelj 60/40: Balans između rasta i sigurnosti
- 27.03.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 26.03.2024. - OTP Invest
- 25.03.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXIV
- 25.03.2024 Dionički indeks S&P500 testirao novi povijesni maksimum!
- 20.03.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - veljača 2024.
- 19.03.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 18.03.2024. - OTP Invest
- 28.03.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi rasli
- 27.03.2024 Mirovinski fondovi - U minusu većina Mirexa
- 26.03.2024 Neto imovina obveznih mirovinskih fondova nadomak 21 mlrd eura
- 26.03.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u minusu
- 26.03.2024 MIROVINCI TJEDNO: Treći tjedan zaredom prevladali fondovi s pozitivnim rezultatom
- 28.03.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi tjedan zaključili padom, HPB najlikvidniji
- 28.03.2024 ZSE DANAS: Crobexi u minusu uz povećan promet
- 28.03.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi povećali gubitke na tjednoj razini
- 28.03.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze blago porasle
- 28.03.2024 ZSE OTVARANJE: Crobexi na putu tjednih gubitaka
- 27.03.2024 Američka središnja banka potvrdila rekordni gubitak u 2023.
- 19.03.2024 Skok prihoda Xiaomija na kraju 2023.
- 18.03.2024 Erste banka ostvarila 219 mln eura dobiti na krilima rasta kamatnih prihoda
- 15.03.2024 Njemački nekretninski div u gubitku od gotovo sedam mlrd eura
- 13.03.2024 Skok godišnje dobiti i prihoda vlasnika Zare
- 28.03.2024 Visoke cijene na financijskim tržištima rizik za britanski sustav
- 28.03.2024 Dodijeljeni ugovori za javnu turističku infrastrukturu vrijedni 106 milijuna eura
- 28.03.2024 Plin i struja u Njemačkoj u drugoj polovini 2023. znatno skuplji nego prije rata
- 28.03.2024 Umjetna inteligencija ′guta′ struju
- 28.03.2024 Promet industrije veći za 0,3 posto