- 15.03.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili tjedni dobitak, HT najlikvid...
- 15.03.2024 Inflacija u veljači 4,1 posto
- 15.03.2024 Mirovinski fondovi - Mirexi većinom rasli
- 15.03.2024 Njemački nekretninski div u gubitku od gotovo sedam mlrd eur...
- 15.03.2024 Cijene nafte kliznule ispod 85 dolara, ulagači usredotočeni ...
- 01.03.2024 PRIPAJANJE - InterCapital pripaja InterCapital Conservative Balanced
- 17.01.2024 Oporezivanje kapitalnih dobitaka za 2023. godinu
- 18.12.2023 Kroz raznolikost do uspjeha
- 22.11.2023 Kako se određuje prinos na obveznice?
- 21.11.2023 Portfelj 60/40: Balans između rasta i sigurnosti
- 18.03.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - veljača 2024.
- 18.03.2024 Komentar tržišta - ZB Invest - veljača 2024.
- 13.03.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXIII
- 12.03.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 11.03.2024. - OTP Invest
- 11.03.2024 Nasdaq 100 i Nvidia testirali povijesne maksimume
- 18.03.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u plusu
- 18.03.2024 TJEDNI PREGLED: Nakon sedam tjedana prevladali gubitnici
- 15.03.2024 Mirovinski fondovi - Mirexi većinom rasli
- 14.03.2024 Mirovinski fondovi - U plusu većina Mirexa
- 13.03.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u plusu
- 18.03.2024 Napadi na ruska postrojenja podigli cijene nafte prema 86 dolara
- 18.03.2024 ZSE DANAS: Crobexi crveni ušli u novi tjedan uz povećan promet
- 18.03.2024 ZSE INTRADAY: Uz solidan promet, Crobexi pali na početku tjedna
- 18.03.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - veljača 2024.
- 18.03.2024 Komentar tržišta - ZB Invest - veljača 2024.
- 18.03.2024 Erste banka ostvarila 219 mln eura dobiti na krilima rasta kamatnih prihoda
- 15.03.2024 Njemački nekretninski div u gubitku od gotovo sedam mlrd eura
- 13.03.2024 Skok godišnje dobiti i prihoda vlasnika Zare
- 12.03.2024 Lego blago povećao prihod u 2023., kupci suzdržani
- 11.03.2024 Oštar pad prihoda i dobiti saudijskog naftnog diva u 2023.
- 18.03.2024 Zbog čega kasina koriste čipove umjesto novca?
- 18.03.2024 Vijetnamski proizvođač električnih automobila dobiva globalnu mrežu punionica
- 18.03.2024 Inflacija u EU usporila u veljači
- 18.03.2024 Švicarski izvoznici traže pomoć od središnje banke
- 18.03.2024 Edukativnom igrom Desitudo se potiče financijska pismenost mladih
PBZ INVEST Objavljeno: 21.07.2016
Komentar tržišta - PBZ Invest - lipanj 2016.
Podijeli sadržaj: | ||||
PBZ Novčani fond
Ulaganjem u depozite kod najvećih banaka u Republici Hrvatskoj, te kupnjom trezorskih zapisa Ministarstva financija PBZ Novčani fond ostvario je stabilan rast u lipnju uz prinos 0,26% (na godišnjoj razini).
Prošli mjesec Ministarstvo financija održalo je samo jednu kunsku aukciju trezorskih zapisa. Unatoč skromnom odazivu i prihvaćanju svih ponuda, prinos na jednogodišnji kunski trezorski zapis dodatno je smanjen za 1bp (na 0,94%). Tržišne kamatne stope na domaćem tržištu novca ostale su gotovo u potpunosti nepromijenjene posljedično izostanku značajnijih volumena trgovanja te okruženju visoke likvidnosti u sustavu koja premašuje 11,2 milijardi.
PBZ Euro novčani fond
PBZ Euro novčani fond ostvario je tijekom lipnja stabilan rast uz prinos 0,22% (na godišnjoj razini) upravljanjem ročnošću depozita, te diversifikacijom portfelja kod najvećih banaka u Republici Hrvatskoj.
Prošli mjesec nisu održane eurske aukcije trezorskih zapisa te se prinos i dalje nalazi na povijesno niskih 0,25%. Referentna kamatna stopa ECB-a prošli mjesec ostala je nepromijenjena (0%). Nakon BREXITa moguće je očekivati dodatna monetarna popuštanje od strane ECB-a u narednom razdoblju.
PBZ Dollar fond
PBZ Dollar fond je tijekom lipnja ostvario rast uz prinos 1,01% (na godišnjoj razini) upravljanjem ročnošću depozita, te diversifikacijom portfelja kod najvećih banaka u Republici Hrvatskoj.
Referentni kamatnjak ostao je prošli mjesec na postojećim razinama (0,25%-0,50%). Obzirom na ishod britanskog referenduma očekujemo kako se čelnici FOMC-a na svom sljedećem zasjedanju neće odlučiti za intervenciju na međunarodnom financijskom tržištu kroz podizanje kamatnih stopa unatoč dobrim ekonomskim pokazateljima i podacima s tržišta rada SAD-a. Sljedeće podizanje referentnih kamatnjaka vidimo tek eventualno u posljednjem kvartalu ukoliko se situacija na tržištima smiri.
PBZ Short term bond fond
Pad vrijednosti udjela PBZ Short term bond fonda u mjesecu lipnju iznosio je 0,12%. Lipanj je obilježio promet na obvezničkom tržištu u iznosu od 1,96 mlrd. HRK, što odgovara prometu kao prethodna dva trgovinska mjeseca zajedno. Ponajviše se trgovalo kunskom obveznicom s dospijećem 2018. godine uz blagi pad cijene i rast prinosa na 1,80%. Obveznice RH u fondu zabilježile su mješovitu izvedbu. Najveći doprinos padu vrijednosti na mjesečnoj razini uzrokovala je obveznica sa dospijećem 2020. godine dok je obveznica s dospijećem 2017. godine svojom pozitivnom izvedbom ublažila pad na mjesečnoj razini. Izloženost obvezničkom tržištu je blago smanjena tijekom lipnja, u očekivanju novog izdanja obveznica RH početkom srpnja kojem se namjeravamo izložiti.
PBZ Bond fond
Rast vrijednosti udjela PBZ Bond fonda u mjesecu lipnju iznosio je 0,04%. Promet na domaćem obvezničkom tržištu u lipnju je gotovo dvostruko veći nego li u svibnju, dok je promet u ovom kvartalu iznosio 4 mlrd. HRK, što je najniži kvartalni promet u zadnje dvije i pol godine. Obveznice u fondu zabilježile su mješovitu mjesečnu izvedbu. Najveći doprinos rastu vrijednosti na mjesečnoj razini imale su eurske obveznice RH sa dospijećem 2022. godine te obveznica RH u valutnoj klauzuli sa dospijećem 2019. godine. Za početak srpnja je najavljeno novo domaće kunsko izdanje obveznica RH u iznosu od cca 4 mlrd. HRK. Obzirom na neuspjelo izdanje obveznica RH na međunarodnom tržištu prošli mjesec, očekujemo potencijalno veći iznos izdanja od prvotno planiranog od strane Republike Hrvatske.
PBZ Conservative 10 fond
Vrijednost udjela PBZ Conservative 10 fonda u mjesecu lipnju smanjena je za 0,29%. Prinos u drugom tromjesečju iznosi 0,32% dok je ukupni prinos od početka godine na razini 2,47%.
Obveznička komponenta fonda ovaj mjesec ostvarila je pozitivan doprinos. Najveći doprinos rastu vrijednosti obvezničke komponente fonda imale su eurske obveznica RH s dospijećem 2022. godine te obveznica HBOR-a s dospijećem 2020. godine.
Njemački indeks DAX bio je vrlo volatilan u lipnju te je imao negativan doprinos i utjecao je na pad cijene udjela fonda. Sredinom mjeseca pad indeksa iznosio je više od 7% što je u cijelosti nadoknađeno do samog dana britanskog referenduma. Nakon Brexita, DAX indeks je ponovo zabilježio gubitak koji do kraja mjeseca sveden na -5,68%. Izloženost fonda prema DAX-u kretala se na razini 7,5% što je sniženje u odnosu na svibanj.
PBZ Flexible 30 fond
Vrijednost udjela PBZ Flexible 30 fonda u lipnju je pala za 0,54%. Prinos u drugom tromjesečju je pozitivan i iznosi 0,46% dok je prinos od početka godine na razini -0,11%. Najznačajniji utjecaj na vrijednost fond u lipnju imala je dionička komponenta koja je ostvarila negativan doprinos. Europska tržišta su uslijed Brexita izgubila na vrijednosti što je imao negativan utjecaj na prinos. Rast obvezničke komponente temeljen je na rastu korporativnih obveznica i obveznica zemalja u razvoju dok je utjecaj državnih obveznica razvijenih zemalja imao neutralan utjecaj. Izloženost fonda prema obvezničkim tržištima kretala se na razini od 60% i smanjena u odnosu na mjesec ranije. Smanjenje se odnosi na izloženost domaćem obvezničkom tržištu. Izloženost fonda prema dioničkim tržištima u lipnju je smanjena na 19,6% s prethodnih 25,5% u svibnju. Izloženost fonda europskom dioničkom tržištu kretala se na razini 11,3%, a američkom 8,3%.
PBZ Global fond
Prinos PBZ Global fonda na mjesečnoj razini pao je za 0,24% dok je promjena u drugom tromjesečju pozitivna i iznosi 2,1%. Prinos od početka godine iznosi 0,45%. Dionička tržišta mjesec lipanj su završila u minusu promatrajući MSCI All Country indeks (-0,81%) pri čemu su američko tržište i tržišta zemalja u razvoju bila pozitivna dok su europsko i japansko tržište bila negativna. Europskim tržištima izmjenjivao se pozitivan i negativan sentiment oko ishoda britanskog referenduma što je utjecalo na pad vrijednosti vodećih europskih indeksa sredinom mjeseca te oporavak do dana referenduma. Brexit je uzrokovao snažnu rasprodaju na tržištima od kojih su europska najviše pogođena. Iako je prvotna reakcija investitora bila negativna, već sljedeći tjedan tržišta su nadoknadila većinu gubitaka. Dok je na europskim tržištima fokus bio na Velikoj Britaniji, japansko tržište je bilo pod utjecajem zadržavanja monetarne politike nepromijenjenom što je rezultiralo padom dioničkog tržišta i jačanjem japanskog yena. Izloženost fonda prema dioničkom tržištu povećana je iznad benchmarka sredinom mjeseca kada su tržišta bila u korekciji. Oporavak je iskorišten za smanjenje izloženosti na razinu benchmarka (50%), gdje smo dočekali Brexit.
Obveznički dio portfelja izložen državnom dugu RH ostvario je u lipnju blago pozitivan doprinos vrijednosti fonda. Ovomjesečnu izvedbu obveznica u portfelju, obilježio je rast vrijednosti obveznice RH denominirane u eurima s dospijećem 2022. godine te pad vrijednosti kunske obveznice s dospijećem 2018. godine.
PBZ Equity fond
PBZ Equity fond je u lipnju zabilježio porast vrijednosti udjela od 0,08%. Zbog Brexita većina je regionalnih tržišta ostvarila negativne rezultate. Najveći pad, od 3,79% ostvarilo je tržište dionica u Kazahstanu, a prati ga slovensko tržište dionica sa gubitkom SBITOP Indeksa od 3,08%. Tržište dionica u Srbiji oslabilo je za 1,68%, a isto toliko izgubio je na vrijednosti i domaći dionički Indeks CROBEX koji je u lipnju zaronio ispod razine od 1.700 bodova. Jedino tržište koje je realiziralo pozitivan rezultat u prošlom mjesecu bilo je Rumunjsko tržište dionica, koje se oporavilo nakon Brexita, te je lokalni BET Indeks ostvario rast od 1,78%. To je tržište imalo najveći doprinos u amortiziranju gubitka ostalih regionalnih tržišta. Mi smo u lipnju smanjivali izloženost prema slovenskom dioničkom tržištu, a korekciju smo iskoristili za povećavanje izloženosti portfelja Fonda prema dioničkom tržištu u Kazahstanu.
Tečajnica svih PBZ fondova
Izvor: PBZ Invest
Ulaganjem u depozite kod najvećih banaka u Republici Hrvatskoj, te kupnjom trezorskih zapisa Ministarstva financija PBZ Novčani fond ostvario je stabilan rast u lipnju uz prinos 0,26% (na godišnjoj razini).
Prošli mjesec Ministarstvo financija održalo je samo jednu kunsku aukciju trezorskih zapisa. Unatoč skromnom odazivu i prihvaćanju svih ponuda, prinos na jednogodišnji kunski trezorski zapis dodatno je smanjen za 1bp (na 0,94%). Tržišne kamatne stope na domaćem tržištu novca ostale su gotovo u potpunosti nepromijenjene posljedično izostanku značajnijih volumena trgovanja te okruženju visoke likvidnosti u sustavu koja premašuje 11,2 milijardi.
PBZ Euro novčani fond
PBZ Euro novčani fond ostvario je tijekom lipnja stabilan rast uz prinos 0,22% (na godišnjoj razini) upravljanjem ročnošću depozita, te diversifikacijom portfelja kod najvećih banaka u Republici Hrvatskoj.
Prošli mjesec nisu održane eurske aukcije trezorskih zapisa te se prinos i dalje nalazi na povijesno niskih 0,25%. Referentna kamatna stopa ECB-a prošli mjesec ostala je nepromijenjena (0%). Nakon BREXITa moguće je očekivati dodatna monetarna popuštanje od strane ECB-a u narednom razdoblju.
PBZ Dollar fond
PBZ Dollar fond je tijekom lipnja ostvario rast uz prinos 1,01% (na godišnjoj razini) upravljanjem ročnošću depozita, te diversifikacijom portfelja kod najvećih banaka u Republici Hrvatskoj.
Referentni kamatnjak ostao je prošli mjesec na postojećim razinama (0,25%-0,50%). Obzirom na ishod britanskog referenduma očekujemo kako se čelnici FOMC-a na svom sljedećem zasjedanju neće odlučiti za intervenciju na međunarodnom financijskom tržištu kroz podizanje kamatnih stopa unatoč dobrim ekonomskim pokazateljima i podacima s tržišta rada SAD-a. Sljedeće podizanje referentnih kamatnjaka vidimo tek eventualno u posljednjem kvartalu ukoliko se situacija na tržištima smiri.
PBZ Short term bond fond
Pad vrijednosti udjela PBZ Short term bond fonda u mjesecu lipnju iznosio je 0,12%. Lipanj je obilježio promet na obvezničkom tržištu u iznosu od 1,96 mlrd. HRK, što odgovara prometu kao prethodna dva trgovinska mjeseca zajedno. Ponajviše se trgovalo kunskom obveznicom s dospijećem 2018. godine uz blagi pad cijene i rast prinosa na 1,80%. Obveznice RH u fondu zabilježile su mješovitu izvedbu. Najveći doprinos padu vrijednosti na mjesečnoj razini uzrokovala je obveznica sa dospijećem 2020. godine dok je obveznica s dospijećem 2017. godine svojom pozitivnom izvedbom ublažila pad na mjesečnoj razini. Izloženost obvezničkom tržištu je blago smanjena tijekom lipnja, u očekivanju novog izdanja obveznica RH početkom srpnja kojem se namjeravamo izložiti.
PBZ Bond fond
Rast vrijednosti udjela PBZ Bond fonda u mjesecu lipnju iznosio je 0,04%. Promet na domaćem obvezničkom tržištu u lipnju je gotovo dvostruko veći nego li u svibnju, dok je promet u ovom kvartalu iznosio 4 mlrd. HRK, što je najniži kvartalni promet u zadnje dvije i pol godine. Obveznice u fondu zabilježile su mješovitu mjesečnu izvedbu. Najveći doprinos rastu vrijednosti na mjesečnoj razini imale su eurske obveznice RH sa dospijećem 2022. godine te obveznica RH u valutnoj klauzuli sa dospijećem 2019. godine. Za početak srpnja je najavljeno novo domaće kunsko izdanje obveznica RH u iznosu od cca 4 mlrd. HRK. Obzirom na neuspjelo izdanje obveznica RH na međunarodnom tržištu prošli mjesec, očekujemo potencijalno veći iznos izdanja od prvotno planiranog od strane Republike Hrvatske.
PBZ Conservative 10 fond
Vrijednost udjela PBZ Conservative 10 fonda u mjesecu lipnju smanjena je za 0,29%. Prinos u drugom tromjesečju iznosi 0,32% dok je ukupni prinos od početka godine na razini 2,47%.
Obveznička komponenta fonda ovaj mjesec ostvarila je pozitivan doprinos. Najveći doprinos rastu vrijednosti obvezničke komponente fonda imale su eurske obveznica RH s dospijećem 2022. godine te obveznica HBOR-a s dospijećem 2020. godine.
Njemački indeks DAX bio je vrlo volatilan u lipnju te je imao negativan doprinos i utjecao je na pad cijene udjela fonda. Sredinom mjeseca pad indeksa iznosio je više od 7% što je u cijelosti nadoknađeno do samog dana britanskog referenduma. Nakon Brexita, DAX indeks je ponovo zabilježio gubitak koji do kraja mjeseca sveden na -5,68%. Izloženost fonda prema DAX-u kretala se na razini 7,5% što je sniženje u odnosu na svibanj.
PBZ Flexible 30 fond
Vrijednost udjela PBZ Flexible 30 fonda u lipnju je pala za 0,54%. Prinos u drugom tromjesečju je pozitivan i iznosi 0,46% dok je prinos od početka godine na razini -0,11%. Najznačajniji utjecaj na vrijednost fond u lipnju imala je dionička komponenta koja je ostvarila negativan doprinos. Europska tržišta su uslijed Brexita izgubila na vrijednosti što je imao negativan utjecaj na prinos. Rast obvezničke komponente temeljen je na rastu korporativnih obveznica i obveznica zemalja u razvoju dok je utjecaj državnih obveznica razvijenih zemalja imao neutralan utjecaj. Izloženost fonda prema obvezničkim tržištima kretala se na razini od 60% i smanjena u odnosu na mjesec ranije. Smanjenje se odnosi na izloženost domaćem obvezničkom tržištu. Izloženost fonda prema dioničkim tržištima u lipnju je smanjena na 19,6% s prethodnih 25,5% u svibnju. Izloženost fonda europskom dioničkom tržištu kretala se na razini 11,3%, a američkom 8,3%.
PBZ Global fond
Prinos PBZ Global fonda na mjesečnoj razini pao je za 0,24% dok je promjena u drugom tromjesečju pozitivna i iznosi 2,1%. Prinos od početka godine iznosi 0,45%. Dionička tržišta mjesec lipanj su završila u minusu promatrajući MSCI All Country indeks (-0,81%) pri čemu su američko tržište i tržišta zemalja u razvoju bila pozitivna dok su europsko i japansko tržište bila negativna. Europskim tržištima izmjenjivao se pozitivan i negativan sentiment oko ishoda britanskog referenduma što je utjecalo na pad vrijednosti vodećih europskih indeksa sredinom mjeseca te oporavak do dana referenduma. Brexit je uzrokovao snažnu rasprodaju na tržištima od kojih su europska najviše pogođena. Iako je prvotna reakcija investitora bila negativna, već sljedeći tjedan tržišta su nadoknadila većinu gubitaka. Dok je na europskim tržištima fokus bio na Velikoj Britaniji, japansko tržište je bilo pod utjecajem zadržavanja monetarne politike nepromijenjenom što je rezultiralo padom dioničkog tržišta i jačanjem japanskog yena. Izloženost fonda prema dioničkom tržištu povećana je iznad benchmarka sredinom mjeseca kada su tržišta bila u korekciji. Oporavak je iskorišten za smanjenje izloženosti na razinu benchmarka (50%), gdje smo dočekali Brexit.
Obveznički dio portfelja izložen državnom dugu RH ostvario je u lipnju blago pozitivan doprinos vrijednosti fonda. Ovomjesečnu izvedbu obveznica u portfelju, obilježio je rast vrijednosti obveznice RH denominirane u eurima s dospijećem 2022. godine te pad vrijednosti kunske obveznice s dospijećem 2018. godine.
PBZ Equity fond
PBZ Equity fond je u lipnju zabilježio porast vrijednosti udjela od 0,08%. Zbog Brexita većina je regionalnih tržišta ostvarila negativne rezultate. Najveći pad, od 3,79% ostvarilo je tržište dionica u Kazahstanu, a prati ga slovensko tržište dionica sa gubitkom SBITOP Indeksa od 3,08%. Tržište dionica u Srbiji oslabilo je za 1,68%, a isto toliko izgubio je na vrijednosti i domaći dionički Indeks CROBEX koji je u lipnju zaronio ispod razine od 1.700 bodova. Jedino tržište koje je realiziralo pozitivan rezultat u prošlom mjesecu bilo je Rumunjsko tržište dionica, koje se oporavilo nakon Brexita, te je lokalni BET Indeks ostvario rast od 1,78%. To je tržište imalo najveći doprinos u amortiziranju gubitka ostalih regionalnih tržišta. Mi smo u lipnju smanjivali izloženost prema slovenskom dioničkom tržištu, a korekciju smo iskoristili za povećavanje izloženosti portfelja Fonda prema dioničkom tržištu u Kazahstanu.
Tečajnica svih PBZ fondova
Izvor: PBZ Invest
Podijeli sadržaj: | ||||
- 15.03.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili tjedni dobitak, HT najlikvid...
- 15.03.2024 Inflacija u veljači 4,1 posto
- 15.03.2024 Mirovinski fondovi - Mirexi većinom rasli
- 15.03.2024 Njemački nekretninski div u gubitku od gotovo sedam mlrd eur...
- 15.03.2024 Cijene nafte kliznule ispod 85 dolara, ulagači usredotočeni ...
- 01.03.2024 PRIPAJANJE - InterCapital pripaja InterCapital Conservative Balanced
- 17.01.2024 Oporezivanje kapitalnih dobitaka za 2023. godinu
- 18.12.2023 Kroz raznolikost do uspjeha
- 22.11.2023 Kako se određuje prinos na obveznice?
- 21.11.2023 Portfelj 60/40: Balans između rasta i sigurnosti
- 18.03.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - veljača 2024.
- 18.03.2024 Komentar tržišta - ZB Invest - veljača 2024.
- 13.03.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXIII
- 12.03.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 11.03.2024. - OTP Invest
- 11.03.2024 Nasdaq 100 i Nvidia testirali povijesne maksimume
- 18.03.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u plusu
- 18.03.2024 TJEDNI PREGLED: Nakon sedam tjedana prevladali gubitnici
- 15.03.2024 Mirovinski fondovi - Mirexi većinom rasli
- 14.03.2024 Mirovinski fondovi - U plusu većina Mirexa
- 13.03.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u plusu
- 18.03.2024 Napadi na ruska postrojenja podigli cijene nafte prema 86 dolara
- 18.03.2024 ZSE DANAS: Crobexi crveni ušli u novi tjedan uz povećan promet
- 18.03.2024 ZSE INTRADAY: Uz solidan promet, Crobexi pali na početku tjedna
- 18.03.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - veljača 2024.
- 18.03.2024 Komentar tržišta - ZB Invest - veljača 2024.
- 18.03.2024 Erste banka ostvarila 219 mln eura dobiti na krilima rasta kamatnih prihoda
- 15.03.2024 Njemački nekretninski div u gubitku od gotovo sedam mlrd eura
- 13.03.2024 Skok godišnje dobiti i prihoda vlasnika Zare
- 12.03.2024 Lego blago povećao prihod u 2023., kupci suzdržani
- 11.03.2024 Oštar pad prihoda i dobiti saudijskog naftnog diva u 2023.
- 18.03.2024 Zbog čega kasina koriste čipove umjesto novca?
- 18.03.2024 Vijetnamski proizvođač električnih automobila dobiva globalnu mrežu punionica
- 18.03.2024 Inflacija u EU usporila u veljači
- 18.03.2024 Švicarski izvoznici traže pomoć od središnje banke
- 18.03.2024 Edukativnom igrom Desitudo se potiče financijska pismenost mladih