- 25.03.2024 ZSE DANAS: Crobexi pali na početku tjedna, promet umanjen
- 24.03.2024 TJEDNI PREGLED: Svjetske burze na rekordnim razinama, očekuj...
- 25.03.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXIV
- 24.03.2024 TJEDNI PREGLED: Dolar ojačao prema košarici valuta drugi tje...
- 25.03.2024 TJEDNI PREGLED: Odličan tjedan za fondove, dobitnici u fokus...
- 01.03.2024 PRIPAJANJE - InterCapital pripaja InterCapital Conservative Balanced
- 17.01.2024 Oporezivanje kapitalnih dobitaka za 2023. godinu
- 18.12.2023 Kroz raznolikost do uspjeha
- 22.11.2023 Kako se određuje prinos na obveznice?
- 21.11.2023 Portfelj 60/40: Balans između rasta i sigurnosti
- 27.03.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 26.03.2024. - OTP Invest
- 25.03.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXIV
- 25.03.2024 Dionički indeks S&P500 testirao novi povijesni maksimum!
- 20.03.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - veljača 2024.
- 19.03.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 18.03.2024. - OTP Invest
- 28.03.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi rasli
- 27.03.2024 Mirovinski fondovi - U minusu većina Mirexa
- 26.03.2024 Neto imovina obveznih mirovinskih fondova nadomak 21 mlrd eura
- 26.03.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u minusu
- 26.03.2024 MIROVINCI TJEDNO: Treći tjedan zaredom prevladali fondovi s pozitivnim rezultatom
- 28.03.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi tjedan zaključili padom, HPB najlikvidniji
- 28.03.2024 ZSE DANAS: Crobexi u minusu uz povećan promet
- 28.03.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi povećali gubitke na tjednoj razini
- 28.03.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze blago porasle
- 28.03.2024 ZSE OTVARANJE: Crobexi na putu tjednih gubitaka
- 27.03.2024 Američka središnja banka potvrdila rekordni gubitak u 2023.
- 19.03.2024 Skok prihoda Xiaomija na kraju 2023.
- 18.03.2024 Erste banka ostvarila 219 mln eura dobiti na krilima rasta kamatnih prihoda
- 15.03.2024 Njemački nekretninski div u gubitku od gotovo sedam mlrd eura
- 13.03.2024 Skok godišnje dobiti i prihoda vlasnika Zare
- 28.03.2024 Visoke cijene na financijskim tržištima rizik za britanski sustav
- 28.03.2024 Dodijeljeni ugovori za javnu turističku infrastrukturu vrijedni 106 milijuna eura
- 28.03.2024 Plin i struja u Njemačkoj u drugoj polovini 2023. znatno skuplji nego prije rata
- 28.03.2024 Umjetna inteligencija ′guta′ struju
- 28.03.2024 Promet industrije veći za 0,3 posto
HYPO ALPE-ADRIA-INVEST Objavljeno: 10.05.2016
Komentar tržišta - Hypo Alpe-Adria-Invest - travanj 2016.
Podijeli sadržaj: | ||||
HI-cash i HRK tržište novca
Travanj je na tržištu novca donio novi blagi pad prinosa na jednogodišnje trezorske zapise Ministarstva financija. Nakon prošlomjesečnih 0,99% prinos se ovog mjeseca spustio na 0,97% i tako dosegao novi povijesni minimum. Jednogodišnji ZIBOR je također zabilježio blagi pad te se sad nalazi na razinama tek nešto većima od 1% dok se prekonoćni ZIBOR nalazi na razinama od ispod 0,2%.
Nastavak je ovo trenda koji je započeo u prosincu protekle godine kada je HNB značajnijim provođenjem ekspanzivne monetarne politike omogućio dodatnu kunsku likvidnost u sustavu. Daljnji značajniji pad prinosa mogle bi proizvesti nove mjere monetarne politike ili pozitivan razvoj kretanja duga RH (provedene reforme) te posljedične pozitivne reakcije rejting agencija koje bi dovele do pada prinosa na državne obveznice (tj. rasta cijena obveznica) a posljedično tome i daljnjeg pada prinosa na trezorske zapise. Ipak, dok se to ne dogodi očekujemo svojevrsnu stabilizaciju na tržištu novca.
Investicijska politika HI-cash fonda će se i dalje bazirati na ulaganjima u trezorske zapise RH i depozite kod poslovnih banaka u skladu sa strogim internim kriterijima fokusiranim na kvalitetu izdavatelja.
HI-conservative i tržišta obveznica
Globalna obveznička tržišta u travnju su zabilježila pad od -0,7% (2,2% u godini). Domaće je tržište u skladu sa visokim razinama likvidnosti te najavama reformi ostvarilo rast od 1,3% (4,3% u godini). HI-conservative je također ostvario rast od 1,3% (2,6% u godini).
Tijekom proteklih mjeseci, ekspanzivna monetarna politika ECB-a putem direktnih kupovina obveznica zemalja članica Eurozone dovela je do situacije da obveznice država EU najvišeg kreditnog rejtinga imaju negativan prinos na sva dospijeća do 10 godina. Kako se trudimo ostvariti što bolji prinos uz što niže razine rizika, većinu portfelja usmjerili smo na najkvalitetnija korporativna izdanja kompanija koje smo sami vrlo detaljno proučili. Radi se o kompanijama kreditnog rejtinga višeg od onog RH, kompanijama snažnih bilanci ali i snažnog i čvrstog položaja na tržištu. Napomenimo i da uz bolji kreditni rejting (manji rizik) često daju i viši prinos nego obveznice RH. Očekivanja za korporativni dug su i dalje pozitivna budući da od lipnja ove godine ECB kreće sa programom otkupa korporativnog duga.
Domaće tržište državnog duga od početka godine bilježi značajan rast, a isti je i ovdje potaknut monetarnom politikom ali i najavama reformi koje koliko god da djeluju pozitivno za investitore, ipak još čekaju provedbu. Također, značajan ponder i u HR portfelju je na rijetkim ali kvalitetnim korporativnim izdanjima.
HI-balanced
Slijedom opisanih kretanja te ostvarenih povrata dioničkih i obvezničkih tržišta (v. HI-conservative i HI-growth) udjeli HI-balanced fonda su u travnju ostvarili blagi rast od 0,2% (-0,7% u godini, u EUR).
Rast je prvenstveno uzrokovan dioničkom komponentom, no solidan rast su ostvarile i obveznice.
Detaljniji pregled događanja i očekivanja za idući period na dioničkom i obvezničkom tržištu opisan je kod HI-growth i HI-conservative fondova.
Investicijska politika HI-balanced fonda i dalje je neutralna (oko 55% strukture imovine fonda čine dionice), reflektirajući tako nastavak globalnog gospodarskog rasta ali i opreznost. Što se tiče pod-alokacija, unutar dioničkog portfelja dominiraju dionice razvijenih tržišta, što je, u manjoj mjeri, slučaj i u obvezničkom portfelju.
HI-growth i tržišta dionica
Travanj je donio nastavak rasta iz ožujka. Tako su globalna tržišta rasla za 1,0% (-3,5% u godini), dok je domaće tržište opet ostvarilo viši rast i to od 1,4% (1,8% u godini). HI-growth je ovaj mjesec išao u kontra smjeru padom od -0,5% (-2,7% u godini).
Iza ovih pozitivnih brojki, opet u najvećoj mjeri stoje centralne banke, sveprisutni ECB i FED. ECB je tako ubrzao svoju mašineriju za monetarnu ekspanziju najavljenu na prethodnim sjednicama, dok je kod Fed-a situacija nešto drugačija i pomalo kontraintuitivna. Naime, blago usporavanje rasta ekonomije SAD-a dovelo je do špekulacija da Fed neće tako skoro podizati svoje referentne stope, što su isti kasnije i potvrdili. To je pak imalo efekt blagog monetarnog poticaja što se onda vidjelo i na cijenama dionica i drugih vrijednosnica. Izgleda da i takve stvari imaju efekta... No, svjetska gospodarstva su već jako dugo praktički ovisna o podršci centralnih banaka pa je pitanje koliko još dugo takvi potezi mogu donositi ploda. Kako smo i ranije komentirali, prvi znaci pucanja se već vide u Kini. Nama se pak puno važnijim čine konkretni potezi pojedinih poduzeća čije dionice držimo ili razmišljamo kupiti. Njihov odnos prema kupcima, kvaliteta proizvoda, orijentiranost k inovacijama itd. imaju puno više efekta u nastojanju da se ostvare rast vrijednosti za njihove dioničare. Stoga smo puno više usmjereni na takve teme, a manje na makroekonomska previranja kojih će uvijek biti - trajno stabilne ekonomije jednostavno nema.
Činjenicu da je domaće tržište i dalje u vodstvu u odnosu na ostatak svijeta bi barem dijelom pripisali naporima vlade da dovedu javne financije u pristojne okvire te prve stidljive reformske poteze. Stvari za sad idu u dobrom smjeru te se nadamo se da ćemo vidjeti još puno toga.
Za naredni period očekujemo nastavak volatilnosti uz daljnju dominaciju vijesti o odlukama vodećih centralnih banaka svijeta. I naravno, nastavak samozatajnog rasta poslovanja onih rijetkih tvrtki usmjerenih na svoje kupce, proizvode, inovacije...
Što se tiče naše strategije investiranja, fokus na kvaliteti ostaje i dalje, a tržišne volatilnosti koristit ćemo kako bismo pojačali poželjne pozicije koje se tada mogu dobiti po osjetno povoljnijim cijenama.
Izvor: Hypo Alpe-Adria-Invest
Travanj je na tržištu novca donio novi blagi pad prinosa na jednogodišnje trezorske zapise Ministarstva financija. Nakon prošlomjesečnih 0,99% prinos se ovog mjeseca spustio na 0,97% i tako dosegao novi povijesni minimum. Jednogodišnji ZIBOR je također zabilježio blagi pad te se sad nalazi na razinama tek nešto većima od 1% dok se prekonoćni ZIBOR nalazi na razinama od ispod 0,2%.
Nastavak je ovo trenda koji je započeo u prosincu protekle godine kada je HNB značajnijim provođenjem ekspanzivne monetarne politike omogućio dodatnu kunsku likvidnost u sustavu. Daljnji značajniji pad prinosa mogle bi proizvesti nove mjere monetarne politike ili pozitivan razvoj kretanja duga RH (provedene reforme) te posljedične pozitivne reakcije rejting agencija koje bi dovele do pada prinosa na državne obveznice (tj. rasta cijena obveznica) a posljedično tome i daljnjeg pada prinosa na trezorske zapise. Ipak, dok se to ne dogodi očekujemo svojevrsnu stabilizaciju na tržištu novca.
Investicijska politika HI-cash fonda će se i dalje bazirati na ulaganjima u trezorske zapise RH i depozite kod poslovnih banaka u skladu sa strogim internim kriterijima fokusiranim na kvalitetu izdavatelja.
HI-conservative i tržišta obveznica
Globalna obveznička tržišta u travnju su zabilježila pad od -0,7% (2,2% u godini). Domaće je tržište u skladu sa visokim razinama likvidnosti te najavama reformi ostvarilo rast od 1,3% (4,3% u godini). HI-conservative je također ostvario rast od 1,3% (2,6% u godini).
Tijekom proteklih mjeseci, ekspanzivna monetarna politika ECB-a putem direktnih kupovina obveznica zemalja članica Eurozone dovela je do situacije da obveznice država EU najvišeg kreditnog rejtinga imaju negativan prinos na sva dospijeća do 10 godina. Kako se trudimo ostvariti što bolji prinos uz što niže razine rizika, većinu portfelja usmjerili smo na najkvalitetnija korporativna izdanja kompanija koje smo sami vrlo detaljno proučili. Radi se o kompanijama kreditnog rejtinga višeg od onog RH, kompanijama snažnih bilanci ali i snažnog i čvrstog položaja na tržištu. Napomenimo i da uz bolji kreditni rejting (manji rizik) često daju i viši prinos nego obveznice RH. Očekivanja za korporativni dug su i dalje pozitivna budući da od lipnja ove godine ECB kreće sa programom otkupa korporativnog duga.
Domaće tržište državnog duga od početka godine bilježi značajan rast, a isti je i ovdje potaknut monetarnom politikom ali i najavama reformi koje koliko god da djeluju pozitivno za investitore, ipak još čekaju provedbu. Također, značajan ponder i u HR portfelju je na rijetkim ali kvalitetnim korporativnim izdanjima.
HI-balanced
Slijedom opisanih kretanja te ostvarenih povrata dioničkih i obvezničkih tržišta (v. HI-conservative i HI-growth) udjeli HI-balanced fonda su u travnju ostvarili blagi rast od 0,2% (-0,7% u godini, u EUR).
Rast je prvenstveno uzrokovan dioničkom komponentom, no solidan rast su ostvarile i obveznice.
Detaljniji pregled događanja i očekivanja za idući period na dioničkom i obvezničkom tržištu opisan je kod HI-growth i HI-conservative fondova.
Investicijska politika HI-balanced fonda i dalje je neutralna (oko 55% strukture imovine fonda čine dionice), reflektirajući tako nastavak globalnog gospodarskog rasta ali i opreznost. Što se tiče pod-alokacija, unutar dioničkog portfelja dominiraju dionice razvijenih tržišta, što je, u manjoj mjeri, slučaj i u obvezničkom portfelju.
HI-growth i tržišta dionica
Travanj je donio nastavak rasta iz ožujka. Tako su globalna tržišta rasla za 1,0% (-3,5% u godini), dok je domaće tržište opet ostvarilo viši rast i to od 1,4% (1,8% u godini). HI-growth je ovaj mjesec išao u kontra smjeru padom od -0,5% (-2,7% u godini).
Iza ovih pozitivnih brojki, opet u najvećoj mjeri stoje centralne banke, sveprisutni ECB i FED. ECB je tako ubrzao svoju mašineriju za monetarnu ekspanziju najavljenu na prethodnim sjednicama, dok je kod Fed-a situacija nešto drugačija i pomalo kontraintuitivna. Naime, blago usporavanje rasta ekonomije SAD-a dovelo je do špekulacija da Fed neće tako skoro podizati svoje referentne stope, što su isti kasnije i potvrdili. To je pak imalo efekt blagog monetarnog poticaja što se onda vidjelo i na cijenama dionica i drugih vrijednosnica. Izgleda da i takve stvari imaju efekta... No, svjetska gospodarstva su već jako dugo praktički ovisna o podršci centralnih banaka pa je pitanje koliko još dugo takvi potezi mogu donositi ploda. Kako smo i ranije komentirali, prvi znaci pucanja se već vide u Kini. Nama se pak puno važnijim čine konkretni potezi pojedinih poduzeća čije dionice držimo ili razmišljamo kupiti. Njihov odnos prema kupcima, kvaliteta proizvoda, orijentiranost k inovacijama itd. imaju puno više efekta u nastojanju da se ostvare rast vrijednosti za njihove dioničare. Stoga smo puno više usmjereni na takve teme, a manje na makroekonomska previranja kojih će uvijek biti - trajno stabilne ekonomije jednostavno nema.
Činjenicu da je domaće tržište i dalje u vodstvu u odnosu na ostatak svijeta bi barem dijelom pripisali naporima vlade da dovedu javne financije u pristojne okvire te prve stidljive reformske poteze. Stvari za sad idu u dobrom smjeru te se nadamo se da ćemo vidjeti još puno toga.
Za naredni period očekujemo nastavak volatilnosti uz daljnju dominaciju vijesti o odlukama vodećih centralnih banaka svijeta. I naravno, nastavak samozatajnog rasta poslovanja onih rijetkih tvrtki usmjerenih na svoje kupce, proizvode, inovacije...
Što se tiče naše strategije investiranja, fokus na kvaliteti ostaje i dalje, a tržišne volatilnosti koristit ćemo kako bismo pojačali poželjne pozicije koje se tada mogu dobiti po osjetno povoljnijim cijenama.
Izvor: Hypo Alpe-Adria-Invest
Podijeli sadržaj: | ||||
- 25.03.2024 ZSE DANAS: Crobexi pali na početku tjedna, promet umanjen
- 24.03.2024 TJEDNI PREGLED: Svjetske burze na rekordnim razinama, očekuj...
- 25.03.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXIV
- 24.03.2024 TJEDNI PREGLED: Dolar ojačao prema košarici valuta drugi tje...
- 25.03.2024 TJEDNI PREGLED: Odličan tjedan za fondove, dobitnici u fokus...
- 01.03.2024 PRIPAJANJE - InterCapital pripaja InterCapital Conservative Balanced
- 17.01.2024 Oporezivanje kapitalnih dobitaka za 2023. godinu
- 18.12.2023 Kroz raznolikost do uspjeha
- 22.11.2023 Kako se određuje prinos na obveznice?
- 21.11.2023 Portfelj 60/40: Balans između rasta i sigurnosti
- 27.03.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 26.03.2024. - OTP Invest
- 25.03.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXIV
- 25.03.2024 Dionički indeks S&P500 testirao novi povijesni maksimum!
- 20.03.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - veljača 2024.
- 19.03.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 18.03.2024. - OTP Invest
- 28.03.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi rasli
- 27.03.2024 Mirovinski fondovi - U minusu većina Mirexa
- 26.03.2024 Neto imovina obveznih mirovinskih fondova nadomak 21 mlrd eura
- 26.03.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u minusu
- 26.03.2024 MIROVINCI TJEDNO: Treći tjedan zaredom prevladali fondovi s pozitivnim rezultatom
- 28.03.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi tjedan zaključili padom, HPB najlikvidniji
- 28.03.2024 ZSE DANAS: Crobexi u minusu uz povećan promet
- 28.03.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi povećali gubitke na tjednoj razini
- 28.03.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze blago porasle
- 28.03.2024 ZSE OTVARANJE: Crobexi na putu tjednih gubitaka
- 27.03.2024 Američka središnja banka potvrdila rekordni gubitak u 2023.
- 19.03.2024 Skok prihoda Xiaomija na kraju 2023.
- 18.03.2024 Erste banka ostvarila 219 mln eura dobiti na krilima rasta kamatnih prihoda
- 15.03.2024 Njemački nekretninski div u gubitku od gotovo sedam mlrd eura
- 13.03.2024 Skok godišnje dobiti i prihoda vlasnika Zare
- 28.03.2024 Visoke cijene na financijskim tržištima rizik za britanski sustav
- 28.03.2024 Dodijeljeni ugovori za javnu turističku infrastrukturu vrijedni 106 milijuna eura
- 28.03.2024 Plin i struja u Njemačkoj u drugoj polovini 2023. znatno skuplji nego prije rata
- 28.03.2024 Umjetna inteligencija ′guta′ struju
- 28.03.2024 Promet industrije veći za 0,3 posto