- 25.03.2024 ZSE DANAS: Crobexi pali na početku tjedna, promet umanjen
- 24.03.2024 TJEDNI PREGLED: Svjetske burze na rekordnim razinama, očekuj...
- 25.03.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXIV
- 24.03.2024 TJEDNI PREGLED: Dolar ojačao prema košarici valuta drugi tje...
- 25.03.2024 TJEDNI PREGLED: Odličan tjedan za fondove, dobitnici u fokus...
- 01.03.2024 PRIPAJANJE - InterCapital pripaja InterCapital Conservative Balanced
- 17.01.2024 Oporezivanje kapitalnih dobitaka za 2023. godinu
- 18.12.2023 Kroz raznolikost do uspjeha
- 22.11.2023 Kako se određuje prinos na obveznice?
- 21.11.2023 Portfelj 60/40: Balans između rasta i sigurnosti
- 27.03.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 26.03.2024. - OTP Invest
- 25.03.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXIV
- 25.03.2024 Dionički indeks S&P500 testirao novi povijesni maksimum!
- 20.03.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - veljača 2024.
- 19.03.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 18.03.2024. - OTP Invest
- 28.03.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi rasli
- 27.03.2024 Mirovinski fondovi - U minusu većina Mirexa
- 26.03.2024 Neto imovina obveznih mirovinskih fondova nadomak 21 mlrd eura
- 26.03.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u minusu
- 26.03.2024 MIROVINCI TJEDNO: Treći tjedan zaredom prevladali fondovi s pozitivnim rezultatom
- 28.03.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi tjedan zaključili padom, HPB najlikvidniji
- 28.03.2024 ZSE DANAS: Crobexi u minusu uz povećan promet
- 28.03.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi povećali gubitke na tjednoj razini
- 28.03.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze blago porasle
- 28.03.2024 ZSE OTVARANJE: Crobexi na putu tjednih gubitaka
- 27.03.2024 Američka središnja banka potvrdila rekordni gubitak u 2023.
- 19.03.2024 Skok prihoda Xiaomija na kraju 2023.
- 18.03.2024 Erste banka ostvarila 219 mln eura dobiti na krilima rasta kamatnih prihoda
- 15.03.2024 Njemački nekretninski div u gubitku od gotovo sedam mlrd eura
- 13.03.2024 Skok godišnje dobiti i prihoda vlasnika Zare
- 28.03.2024 Visoke cijene na financijskim tržištima rizik za britanski sustav
- 28.03.2024 Dodijeljeni ugovori za javnu turističku infrastrukturu vrijedni 106 milijuna eura
- 28.03.2024 Plin i struja u Njemačkoj u drugoj polovini 2023. znatno skuplji nego prije rata
- 28.03.2024 Umjetna inteligencija ′guta′ struju
- 28.03.2024 Promet industrije veći za 0,3 posto
INTERCAPITAL ASSET MANAGEMENT D.O.O. Objavljeno: 12.10.2016
Komentar fondova - InterCapital Asset Management - rujan 2016.
Podijeli sadržaj: | ||||
InterCapital BOND - Obveznički fond
Obveznički InterCapital Bond fond je tijekom mjeseca rujna ostvario rast od +0,96% čime je od početka 2016. godine ostvaren prinos od +5,80% (ponderirani prinos klase A i klase B).
Sastanci i odluke centralnih banaka o provođenju monetarne politike i dalje su od značajnog utjecaja na tržišna kretanja. Sustav federalnih rezervi (Fed) nije podigao kamatne stope na posljednjem sastanku u rujnu što je u skladu s očekivanjima dok je tržište reagiralo negativno na retoriku Europske centralne banke (ECB) vezano za provedbu programa kvantitativnog otpuštanja do ožujka 2017., pri čemu je negativna reakcija došla uslijed očekivanja objave produljenja programa.
Trend rasta cijena eurskih obveznica RH sredinom rujna zaustavljen je uz manju korekciju cijena, da bi se krajem rujna prinosi i dalje smanjili te se istim obveznicama trguje po prinosu nižim nego prije korekcije, uz daljnje smanjenje spread-a. Tako je prinos na hrvatske desetogodišnje obveznice pao s oko 3,0% na kraju kolovoza do 2,6% na kraju rujna, što je kombinacija smanjenja prinosa na benchmark (njemačke obveznice), ali i pada premije rizika na hrvatske obveznice. Tijekom mjeseca rujna obveznice s valutnom klauzulom zabilježile su pozitivno kretanje cijene iz više razloga. Uslijed trenda aprecijacijskog pritiska na kunu, obveznice s valutnom klauzulom i dalje predstavljaju mogućnost solidnog prinosa uz izlaganje tečaju eura. Uspoređujući kretanje EUR obveznica RH na inozemnom tržištu koje su prikazale snažan rast cijena i prinose na rekordno niskim razinama, državne obveznice s valutnom klauzulom izdane na lokalnom tržištu nude atraktivniji prinos. Dok se CROATIA2018 krajem rujna trguje uz prinos na razini od oko 0,20%, obveznice RHMF-O-19BA te manje od četiri mjeseca dulja obveznica RHMF-O-203E trguju se na razinama prinosa od 1,20% i 1,25%.
Od obveznica u portfelju fonda najveći rast cijene uz eurskih obveznica RH su zabilježile obveznice RH najdulje ročnosti, RHMF-O-257A i RHMF-O-26CA. Uslijed porasta imovine tijekom rujna sredstva smo investirali u obveznice s valutnom klauzulom, RHMF-O-19BA i RHMF-O-203E, iz razloga zadovoljavajućeg prinosa za danu duraciju te zadržavanje valutne strukture fonda uslijed kunskih uplata u fond. Osim navedenog dokupljivali smo obveznice Republike Hrvatske CROATI 2022, CROATI 2025 te smo povećali izloženost korporativnim obveznicama. Izloženost valuti EUR na dan 30.09.2016. je 135%. Duracija fonda u odnosu na NAV je naspram vrijednosti na kraju kolovoza povećana 3,76 na 3,88 godina.
InterCapital SEE Equity - Dionički fond
Rujan je načelno bio obilježen pozitivnim sentimentom na tržištima. Neizvjesnosti oko FED-ovog podizanja kamatnih stopa i špekulacije kako njemačka Vlada ne planira pomagati Deutsche banci uzrokovale su određenu volatilnost na tržištima. Padove smo pritom koristili za kupnju, dok smo u rastu blago smanjivali izloženost dionicama s najvećim skokom cijene kako bi zadržali ciljane težine u portfelju InterCapital SEE Equity fonda.
U Hrvatskoj smo izgradili poziciju u Končaru, kompaniji koju vidimo kao fundamentalno podcijenjenu, posebice nakon prodaje državnog udjela mirovinskim fondovima. Smatramo da se kroz restrukturiranje kompanije može postići dodana vrijednost, a osigurač nam je i činjenica da smo u poziciju ušli po nižoj cijeni nego što je postignuta u spomenutoj aukciji.
Sudjelovali smo i na investicijskoj konferenciji u Bukureštu. Uvjerili smo se s jedne strane u snažan gospodarski rast, ali i u rizike koje nose neizvjesni parlamentarni izbori u prosincu, posebice za komunalne kompanije koje u velikoj mjeri ovise o politici vlade. Bankovni sektor čini se najpotentniji, prvenstveno zbog snažnog gospodarskog rasta, niskih razina nenaplativih kredita i očekivanog porasta potražnje za kreditiranjem. Sukladno tome smo se počeli snažnije pozicionirati u dvije najveće uvrštene banke, BRD i Banca Transilvania. Osim banaka u Rumunjskoj smo izgradili nešto jaču poziciju u Electrici, nakon što je konačno odabran novi predsjednik Uprave čime su otvorena vrata investiranju značajne količine novca koji stoji u bilanci kompanije od IPO-a.
Budući da je makroekonomska situacija na regionalnim tržištima povoljna, a valuacije su istovremeno još uvijek relativno atraktivne, ostajemo optimistični. Najviše rizika trenutno vidimo u političkoj okolini, što u SAD-u što u regiji, no vjerujemo da kroz njihovo aktivno upravljanje možemo nastaviti nadmašivati benchmark.
InterCapital Money - Novčani fond
Fond InterCapital Money je u rujnu zabilježio rast prinosa od +0,08% čime je u prva tri kvartala 2016. godine ostvaren prinos +0,53%.
Tijekom rujna nisu održavane aukcije trezorskih zapisa Ministarstva financija te nastavak aukcija očekujemo krajem listopada kada dospijeva 1,3 milijarde HRK. Prema statistikama HNB-a o trgovanju trezorskim zapisima na sekundarnom tržištu, najviše se trgovalo 15-mjesečnim eurskim trezorski zapis RHMF-T-745X koji je izdan 11. kolovoza 2016. po prinosu od 0,70%. Značajna potražnja na aukciji zapisa, pri čemu je od ponuđene količine od 1,65 milijardi EUR upisano 1,5 milijardi EUR, nastavila se i nakon izdanja. Glavninu trezorskog zapisa upisale su banke kojima navedeni trezorski zapis ulazi u obračun minimalno potrebnih deviznih potraživanja. Treba uzeti u obzir da u okruženju niskih/negativnih kamatnih stopa, prinos izdanog trezorca od 0,70% predstavlja dobru alternativu.
Pažnju su privukle tjedne redovne obrnute repo aukcije Hrvatske Narodne Banke na kojima je krajem kolovoza količina znatno povećana s 30 milijuna kuna na 330 milijuna kuna uz kamatu od 0,50%. Na prvoj repo aukciju u rujnu dodatno je povećana količina na 630 milijuna kuna. Na posljednje tri aukcije izdana količina je opet pala na 30 odnosno 40 milijuna kuna, unatoč sniženoj kamati na 0,30%.
Osnovna struktura portfelja fonda neznatno se mijenjala kroz mjesec rujan uslijed izostanka aukcije trezorskih zapisa Ministarstva financija. Do smanjenja udjela imovine uložene u korporativne obveznice došlo je prilikom dospijeća obveznice Atlantic Grupe d.d., ATGR-O-169A. Na kraju rujna modificirana duracija fonda iznosila je 0,37.
Tečajnica svih fondova Intercapital Asset Managementa
Izvor: Intercapital Asset Management
Podijeli sadržaj: | ||||
- 25.03.2024 ZSE DANAS: Crobexi pali na početku tjedna, promet umanjen
- 24.03.2024 TJEDNI PREGLED: Svjetske burze na rekordnim razinama, očekuj...
- 25.03.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXIV
- 24.03.2024 TJEDNI PREGLED: Dolar ojačao prema košarici valuta drugi tje...
- 25.03.2024 TJEDNI PREGLED: Odličan tjedan za fondove, dobitnici u fokus...
- 01.03.2024 PRIPAJANJE - InterCapital pripaja InterCapital Conservative Balanced
- 17.01.2024 Oporezivanje kapitalnih dobitaka za 2023. godinu
- 18.12.2023 Kroz raznolikost do uspjeha
- 22.11.2023 Kako se određuje prinos na obveznice?
- 21.11.2023 Portfelj 60/40: Balans između rasta i sigurnosti
- 27.03.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 26.03.2024. - OTP Invest
- 25.03.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXIV
- 25.03.2024 Dionički indeks S&P500 testirao novi povijesni maksimum!
- 20.03.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - veljača 2024.
- 19.03.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 18.03.2024. - OTP Invest
- 28.03.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi rasli
- 27.03.2024 Mirovinski fondovi - U minusu većina Mirexa
- 26.03.2024 Neto imovina obveznih mirovinskih fondova nadomak 21 mlrd eura
- 26.03.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u minusu
- 26.03.2024 MIROVINCI TJEDNO: Treći tjedan zaredom prevladali fondovi s pozitivnim rezultatom
- 28.03.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi tjedan zaključili padom, HPB najlikvidniji
- 28.03.2024 ZSE DANAS: Crobexi u minusu uz povećan promet
- 28.03.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi povećali gubitke na tjednoj razini
- 28.03.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze blago porasle
- 28.03.2024 ZSE OTVARANJE: Crobexi na putu tjednih gubitaka
- 27.03.2024 Američka središnja banka potvrdila rekordni gubitak u 2023.
- 19.03.2024 Skok prihoda Xiaomija na kraju 2023.
- 18.03.2024 Erste banka ostvarila 219 mln eura dobiti na krilima rasta kamatnih prihoda
- 15.03.2024 Njemački nekretninski div u gubitku od gotovo sedam mlrd eura
- 13.03.2024 Skok godišnje dobiti i prihoda vlasnika Zare
- 28.03.2024 Visoke cijene na financijskim tržištima rizik za britanski sustav
- 28.03.2024 Dodijeljeni ugovori za javnu turističku infrastrukturu vrijedni 106 milijuna eura
- 28.03.2024 Plin i struja u Njemačkoj u drugoj polovini 2023. znatno skuplji nego prije rata
- 28.03.2024 Umjetna inteligencija ′guta′ struju
- 28.03.2024 Promet industrije veći za 0,3 posto